【鐵筆判官/潘鐵珊】
建設銀行(0939)截至今年3月底為止的第一季業績，實現營業收入達1,649.2億元人民幣，跟2017年相比上升3.7%；實現歸屬母公司利潤738.2億元，同比增5.5%，表現造好。資產質量有進一步改善，去年不良率1.49%，與上年末持平。資本充足率則為15.63%，一級資本充足率13.71%。利息收入表現非常穩健，生息資產收益率提升，是建行本年度的利潤主力貢獻，集團的資產規模大，淨利息收入增長，將是驅動業績改善的動力之一。
目前建行撥備覆蓋率已達到150%的監管要求，預期隨着銀行業的不良貸款將持續下降，盈利能力將會加強，相信未來增加撥備的壓力不大。而隨着國債的收益率上升，相信投資收入也會逐步增長。而非利息收入雖有微跌，但銀行卡、電子銀行、理財等產品發展良好而漸趨穩定，故影響應不大。
集團身為內地四大行之一，穩健性備受保證，而在目前在內地的監管背景下有一定的優勢。集團亮點之一，是小微貸款及互聯網金融業務。當中包括積極做好房貸業務，使集團在個人房屋貸款餘額和新增房屋貸款方面在同業屬領先位置。再者更充分利用大數據技術，開展小微貸款。
雖然仍在起步階段，但在小微貸款備受看好的前景下，料集團將會不斷改進業務流程和風險管理的控制，對此等業務亦會持續提升投入力度。互聯網金融、小微貸款是未來的增長點之一。可考慮於現價買入，上望7.8元，跌穿6.5元止蝕。
潘鐵珊
天宸康合資產管理投資總監
（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）
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