中國建築國際2019年度預測市盈率為4.6倍。

【盤房熱賣/麥嘉嘉】

中國建築國際(3311)公布截至今年10月底止之經營狀況。累計首10個月，新簽合約額為1,002.3億港元，相當於全年已上調合同額目標不低於1,200億港元的83.5%。其中來自中國內地基建投資的合約額為623億港元，港澳業務則為338億元。單計10月份，主要新增合約包括屯門管翠路住宅發展項目，價值29.3億港元，河南平頂山市棚戶區改造項目以及江蘇鎮江市安置房項目，合同金額各為8. 5億港元。截至10月底止，在手總合約額約為3,708億港元，其中未完合約額為2,354億港元。
公司早前亦公布首三季業績，期內營業額按年上升13.4%至382億港元；經營溢利則按年增長15.7%至58.1億港元。經營利潤率按年上升0.3個百分點至15.2%。值得注意是，今年上半年收入及經營溢利增長分別為18%及28%，兩項增速在首三季均有所回落，相信是PPP項目進度受到政策的負面影響以及人民幣貶值所拖累。
展望未來，內地市場方面，中美之間的貿易糾紛尚未平息，內地經濟下行風險不斷加劇。中央冀通過加大補短板力度，以帶動基建投資回升。發改委早前密集批復多個高鐵、特高壓項目，總投資規模達到千億人民幣。國家統計局最新數據顯示，首10個月全國固定投資增長為5.7%，較首9個月回升0.3個百分點，估計增速持續提升。
事實上，中央轉向積極的財政政策意圖相當明顯，去槓桿以及對PPP項目規範政策均會鬆綁，相信在PPP項目提速的背景下，提振基建企業收入增長動力。策略上，中國建築國際2019年度預測市盈率為4.6倍，股息率達到6厘以上，估值吸引，投資者可以現價收集。

志昇證券研究部董事麥嘉嘉
（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票。）

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