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內房今年債券到期量增加
發佈日期 : 2019-01-24

恒大近期積極發美元債券。

【盤房熱賣/麥嘉嘉】


國務院總理李克強早前明確,要加大基建投資,推出更大力度的減稅措施,激發市場活力來頂住下行壓力。而貨幣政策方面,人民銀行於本月降準1個百分點,冀釋放更多資金流入實體經濟。


發改委新聞發言人孟瑋表示,今年將繼續做好企業債券發行管理工作。將擴大發行規模,重點是擴大優質民營企業債券發行規模,推動債券品種創新,鼓勵銀行向民營企業發放3年期以上的中長期貸款,特別是先進製造業的中長期貸款。同時,協調推進發展前景較好的民營企業違約債券處置,助力民營企業紓困。


據內媒統計,2019年年初至今已有11隻債券出現實質性違約,違約金額達78億元人民幣,涉及8家公司。與2018年相比,今年信用債市場的違約案例有進一步增加的風險。2019年港股上市公司共有6,900億港元債券到期,前6個月債券到期額累計超4,400億港元,佔全年63.7%。板塊方面,則以地產公司債券到期規模最大。


內地房地產行業今年債券到期量將增長超過50%,達到約9,000億元人民幣,行業整體手頭資金則預料由今年初約2.7萬億元,下降至年底約2.1萬億元,預期資金鏈壓力及淨負債率將有所提高,內房企業現金流壓力變大。


碧桂園(2007)近日發行的兩筆美元債券,分別錄得1倍至2倍的超額認購,反映資金流入債市。據彭博社引述投資者從參加了電話會議獲悉,恒大(3333)計劃通過額外發行2020、2021、2022年到期的債券籌集資金30億美元,計及中國恒大於10月底及11月中發行了共28億美元債券,集團在三個月發行了共58億美元。


不過,據國家統計局公布2018年四季度和全年內地生產總值初步核算結果,房地產業第四季度同比增長2%,在所有行業中增速最低,反映內房的高速發展期已過,加上房地產政策難以完全放鬆,一旦債券違約引爆,小型內房再融資壓力亦較高,建議避開。


志昇證券研究部董事
(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票。)


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