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港股震盪 伺機吸納粵投
發佈日期 : 2019-02-11

廣州天河城購物中心出租率近100%。

【盤房熱賣/麥嘉嘉】


港股中短綫震盪料延續,投資者可伺機吸納防守股。粵海投資(0270)為綜合企業,主要於內地投資包括水資源、發電、橋樑道路收費、物業投資及發展。其中,水業務佔營收逾六成。截至去年9月底止首九個月,公司收入按年增加9.4%至99.51億元,增長主要來自水資源、發電及物業投資業務均有較佳表現。


惟純利倒退14.9%至42.27億元,主要由於缺少去年同期收購粵海置地所產生的一次過議價收益12.13億元所致。撇除一次性因素,稅前盈利仍錄得中單位數增長。今年首9個月,公司對香港、深圳及東莞的總供水量為16.21億噸,按年增加14.9%,產生收入50.16億元,按年上升3.7%。期內,對港供水收入增加0.3%至39.21億元,而對深圳及東莞地區的供水收入增加17.7%至10.95億元。


集團近年積極開拓物業投資,分部收入上升23.5%至75億港元,其中天河城購物中心及天津天河城購物中心的平均出租率分別為99.9%以及97.4%。4月收購廣州兩個地產專案,計劃於年內開始銷售,另外,布心和萬博專案將為粵投地產分部在2020年和2021年額外的增長動力。集團現時有不少物業位於大灣區,相信可受惠該區的高速發展。


在收入構成的變化下,公司的毛利率預計將穩在60%左右。粵投業務穩健,水業務為公司提供穩定現金流,具防守性。另外,物業投資業務成增長動力,故集團屬進守皆宜之選。根據彭博預測,2019及2020年每股盈利為0.823元及0.869元,2019年預測市盈率18.3倍,息率4厘,料盈利及股息會持續穩定增長,投資者候低吸納作長綫投資。


志昇證券研究部董事
(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票。)


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