【時髦基金/唐人】
過去燃氣股曾因氣荒、用氣價格調整、限制回報率等因素而不利股價，由於中央鼓勵天然氣發展方向不變，有利行業發展，去年底完成2018年度第二期13億元人民幣，年期5年中期票據發行的中國燃氣（0384）值得低吼。
內地或成立國家管道公司，利好天然氣銷售及毛利，「接駁費」政策短期料不會出台，不明朗因素暫可抹除。國家推動「煤改氣」，燃氣股受惠表現料向好，行業有望保持增長。燃氣股不但具防守性，還受惠國策，進可攻、退可守，前景值得看高一線。
去年國家貫徹推進「煤改氣」國策，積極發展天然氣產業。發改委去年底表示，2018年全年已落實天然氣可供資源量2,635億立方米，比2017年增加249億方；2018年新開工儲氣項目近100個，預計可形成儲氣能力約160億立方米，比2017年增加約35億立方米以上。
國統局亦指出，在天然氣勘探開採力度不斷加大，去年天然氣生產快速增長，日產氣量連創新高，全年產量1,610億立方米，比2017年增長7.5%，增速僅放緩1個百點。
中國燃氣截至去年9月底止中期純利42.26億元，按年升24.5%；營業額288.77億元，按年升38.3%，其中液化天然氣收入按年上升45.7%表現最佳。
期內，集團合共於26個省取得508個擁有管道燃氣專營權的管道燃氣項目，截至9月底止，所有燃氣項目覆蓋的可接駁人口已增至1.25億人，按年增長5.1%。期內，累計已建成19.2萬公里天然氣管網。期內，燃氣總銷量111億立方米。
煤改氣項目方面，截至去年9月底，集團已累計簽約鄉鎮「氣代煤」居民用戶約550萬戶。市場擔心內地燃氣接駁費或下調的政策風險，集團指，所謂接駁費正式應為工程安裝費，並指集團收取的工程安裝費屬合理並為同業中最低，利潤率超過30%，而未來在會計處理上作調整後，利潤率約20%。
大摩報告指，內地燃氣需求在過去兩年有驚喜，在去年燃氣消費量增長優於預期情況下，上調今年中國燃氣消費量預測至3,150億立方米，並相信至2020年消費量可達3,600億立方米。
瑞銀將中燃2019-2021財年盈利預測上調1%-3%，主要因為郊外煤改氣連接及LPG銷量增長較快，認為受煤改氣帶動其規模增長有潛力，加上在黑龍江及山東等地具策略，重申「買入」評級，目標價升至33.5元；瑞信更予以目標價39元，評級「跑贏大市」。
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