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新創建買富通具協同效應
發佈日期 : 2019-02-12

新創建收購富通保險後將,可與公司的醫療服務發揮協

【盤房熱賣/麥嘉嘉】


新創建集團(0659)較早前公司公布斥資215億元收購富通保險,預期收購後將可與公司的醫療服務發揮協同效應並拓展香港及大灣區市場,為公司創造穩定持續的收益。集團之前已預留70億元作投資之用,料有能力以自身的財力完成這宗交易。


集團維持多元化資產組合,於內地及香港從事道路、設施管理、建築及交通、飛機租賃、環境、物流等業務。香港及內地業務約各貢獻一半經營溢利。集團全年收入增長11.9%至351億元,純利增長7.8%至60.7億元,創歷年新高。當中收費道路業務升32%,環境業務升26%,飛機租賃業務則升14%。而在眾多業務範疇中,未來公司新購入飛機會成為重點項目,值得注意。


公司的航空租賃相關業務日漸成熟,為集團的收入與利潤貢獻也日漸重要。期內航空業務經營溢利提升14%至6.95億元,集團年初減持首都機場(0694),並將餘下部分轉為可供出售金融資產,未來有機會進一步出售套現;雖然航空業務缺乏首都機場貢獻而下滑,但飛機租賃規模擴大及收購將有望成為未來重要增長動力。


於2018財政年度內,Goshawk機隊由84架增至105架,於2018年6月30日的機隊平均機齡為3.5年。Goshawk於今年9月完成收購Sky Aviation Leasing International Limited後,同時擁有、管理、承諾購買的機隊規模及其價值將達223架飛機以及114億美元,並晉身為全球十大飛機租賃商,公司預計此收購可於2019財年為集團帶來即時應佔經營溢利貢獻,而航空業務將成為集團未來年度的重要增長動力。


據彭博綜合預測,新創建預計市盈率約12.2倍,股息率4%,估值吸引。集團業務與公共事業有關,增強公司的防禦性,收入穩定、淨負債比率不足一成,保持低水準。股價創新高後近日整固,可趁調整收集。建議於17元買入,目標價18.7元,止蝕15.3元。


志昇證券研究部董事
(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票。)


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