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一度急瀉13% 質疑多筆可疑關連交易 David Webb轟金蝶國際是「泡沫股」
發佈日期 : 2019-03-19

「股王」騰訊控股昨天收報368.8港元,升幅是2
著名投資者David Webb指金蝶國際是「泡沫
「股王」騰訊控股昨天收報368.8港元,升幅是2
著名投資者David Webb指金蝶國際是「泡沫

有「股壇長毛」之稱的David Webb在其網頁發文,直指熱炒中資軟件股「金蝶國際」(0268)是「泡沬股」﹙a bubble stock﹚,依賴行業相關的稅務減免、政府津貼、物業投資估值收益,以及與可疑的關連交易,將利潤入帳。金蝶國際的股價於午後應聲暴瀉,一度低見9.2元,大跌13.4%。金蝶國際回應時表示,管理層認為,金蝶雲轉型戰略非常正確,這幾年業績有目共睹,對未來充滿信心。


David Webb在個人網頁發表報告, 題為「金蝶國際(0268)的內在泡沫」,金蝶看似是深圳創業成功故事,主席、行政總裁兼大股東徐少春被稱為中國管理楷模,公司股價在過去兩年升約3倍。但只要深挖金蝶國際,就會發現泡沫,公司只是依賴特定行業稅收減免,政府補助、房地產投資收益以及與可疑的關聯方交易。該股上周五收報10.62元,市值350.8億元,而月中公布的2018年業績顯示收入為28.1億元人民幣,而非盈利,該股現時市盈率為11倍。


David Webb 指出,集團去年「關聯貸款」(loans to related parties)由1.64億元人民幣升至7.22億元,相關貸款均在去年下半年借予兩家曾經由金蝶控制,而現時由徐少春本人控制的公司,金蝶從未公布新的關聯交易。他指出,金蝶於2016年公布,以1.07億元向徐少春出售三家公司,包括:深圳前海百遞網絡、深圳雲之家網絡和上海金蝶醫療。直至今年3月6日,金蝶公布向徐少春買回雲之家控制權,David Webb指出,由2016年易手給徐少春,再至2018年底,雲之家累計蝕3.09億元,David Webb假設雲之家期內有接受金蝶貸款,當完成回購後相關貸款就會「消失」在帳目之中。David Webb又指控金蝶與雲之家持續進行交易,利用雲之家作表外(Off-Balance-Sheet)活動,隱藏金蝶推廣虧損。


騰訊《王者榮耀》下載量劇跌


另一隻受市場關注的股王騰訊(0700),昨早獲大行唱好,其中交銀國際發表報告指出,預計公司第四季度收入為841.5億元,同比增27%,調整後每股盈利為1.92元,按年跌2%,符合市場預期。該行預料騰訊第四季度遊戲收入按季持平,其中手遊收入約198億元,同比增18%,主要由於《王者榮耀》表現相對穩定;由於今年遊戲政策相比去年略有寬鬆,將目標價由366元上調。騰訊將於本周四公布業績,不過,在公布業績前夕,傳來壞消息,據伽馬數據的《2019年2月移動游戲報告》,騰訊的王牌遊戲《王者榮耀》收入雖位列內地遊戲榜首,但下載量按年劇跌55%。

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