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滇池水務息率高宜長線
發佈日期 : 2019-03-26

滇池水務已計劃在未來數年於環保市場上大展拳腳。

【尋巡記/浪翻雲】


美國聯儲局加息步伐放緩,引發了市場對全球經濟增長的憂慮加劇,在債息倒掛下,上周五美股重挫460點,拖累港股ADR亦大挫近500點,港股亦難以獨善其身。


雖然息率大跌,有利不少重資本的行業,但經濟增長放緩的恐慌的威力遠大於寬鬆的貨幣政策。相信短期內出口貿易股依然受壓,而個別內需及基建類股份仍然成為逆市之選。特別是高息股更成為大市焦點。


滇池水務(3768)是中國雲南省污水處理規模最大的企業,是雲南省昆明市國資委旗下公司,也是貫徹落實國家滇池污染治理戰略目標的主要企業之一。公司剛公布2018年全年業績,年內收入達14.3億元人民幣(下同),按年增長16.8%;公司股東應佔淨利潤為3.49億元,同比增長11.6%。


年內由於面對市場競爭加劇及項目建設階段毛利水平較低的影響,令公司的綜合業務毛利率有所下跌,但公司的財務實力依然雄厚。截至去年底,公司在手現金及可變現的金融資產合共約12億元,若扣除總負債約10億元,處於淨現金水平。公司計劃派息0.1714元,淨利潤派息率高達50%。根據目前已公佈全年業績的同業的公開資料顯示,滇池水務的派息比率為港股環保行業中最高,超過8%。


環保行業的前景不容置疑,而作為國企,滇池水務在財務及融資方面具有良好的先天優勢,截至去年底,公司的平均實際利率為5.25%,遠低於同業的平均水平。這不但有利於公司的未來盈利水平提升,也有利於業務的擴張。


事實上,滇池水務已計劃在未來數年於環保市場上大展拳腳。據了解,公司將以圍繞水環境治理及相關環保產業,尋求多層次、全方位的發展戰略,計劃從單一的市政污水處理延伸到農村微污染水和工業廢水,從上游的水資源保護、自來水、下游的再生水、污泥處置及衍生的固廢產業和熱電供氣等業務領域構建一個水務全產業鏈。


最近,滇池水務更與多家銀行簽訂了總值1.5億美元和9.5億港元的銀團貸款,以加速推進其業務延伸發展。


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