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五行大贏家 - 郭志威 - 憧憬復甦 舊經濟加國策有利水泥股
發佈日期 : 2020-11-20


資金重新配置 流入價值型股

各國不同藥廠陸陸續續向外宣布新冠肺炎疫苗有重大進展。市場氣氛進一步轉好。隨著新經濟類企業業績公布新期過去,不少科技股業績表現亮麗,而且優於預期,但累積了非常龐大的升幅,加上舊經濟股價值型股份因疫苗誕生憧憬經濟復甦,不少基金將資產重新配置,引發借好消息出貨獲利回吐情況出現。科技股從高位回落後進入整固階段。

事實上,舊經濟股份飽受疫情影響,在估值上已跌到了一個極之低殘的水平。本年新舊經濟的對壘,就是增長型及價值型股票的對決,兩者近年來極度兩極化。價值型股份有望借經濟復甦概念重拾應有估值。

國策支持 基建水泥受惠

十四五規劃,當中提及到農村發展及成市與農村的加強聯繫,有利基建發展。水泥、鋼材是基建不可或缺的一部分。大小農村遍布全國,水泥企業規模越大及廠地分布越多越是有優勢。有別於之前的國策重點發展大灣區、雄安新區等,當時地區性水泥企業受惠情度集中於開發區附近。規模較大的水泥企業包括安徽海螺水泥(00914)及中國建材(03323)。中國建材的營收是全國最大而且負責較多,海螺水泥營收不及中國建材但盈利能力卻大幅優於中國建材。若需求持續增加,中國建材的大槓桿將發揮較大較力令營利倍增,情況有點似2016-2017年的高槓桿周轉模式的內房股恒大、融創、碧桂園。而海螺水則比較穩打穩扎,如相對較低槓桿的華潤置地。所以兩者各有好處。


反壟斷針對電商 阿里系受壓

中央針對的反壟斷指南及剎停螞蟻上市,更為熱刺的科技股降溫。螞蟻金服的借貸業務花唄被指是包裝了的高利貸將風險轉移至銀行,貸款人的審核門低容易引起債務違約風險。事件被發酵期間,阿里係股份短時間內難以破頂大升,大區域整固的可能性更大。

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