香港电讯防守力强。

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国家主席习近平应日本国首相安倍晋三邀请，赴日本大坂出席G20领导人第14次峰会。虽然美国财政部长姆钦透露，有信心美国总统特朗普与国家主席习近平见面，能有助中美重启贸易谈判，缓解中美贸易战。不过，贸易战形势仍具变数，投资者宜审慎。

另一方面，市场亦关注美国减息步伐。联储局上周公布的点阵图（dot-plot）显示，在17名联储局官员中，有8名预料今年会减息，多达7人更预料会减息半厘，即今年内减息2次。联储局主席鲍威尔强调局方有独立性，在货币政策方面採取观望立场。

圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德亦表示，以现时美国经济形势来看，仍未达到要求联储局在7月降息半厘的地步。最新利率期货仍显示，市场预料7月减息机率高达100%。减息0.25厘的机率达79%，减息0.5厘的机率为21%。预期9月减息机率为87%，12月机率为68%。减息周期下，料资金流入公用股、高息股。此外，减息亦显示经济有下行压力，令避险资产如黄金、日圆受热捧。

中国方面，国家统计局公布，5月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.1%，增速由负转正。减税降费成效逐步显现，前5个月全国累计新增减税降费明显增加，增值税改革涉及行业都实现了减税，小微企业普惠性减税政策实施效果良好，对激发市场活力、应对经济下行压力、稳定就业等发挥了重要作用。

个股方面，香港电讯(6823)是香港的主要电讯服务供应商，主要业务包括提供传统的固网电话业务、流动通讯服务，以及最具增长潜力的宽频上网业务。在本地流动通讯服务上，香港电讯主要以品牌「网上行」提供宽频上网服务，目前是香港最大的宽频服务供应商，光纤入屋已覆盖88%的香港家庭，光纤网络亦已覆盖76%的商用物业。2018年纯利达48.25亿元，按年升2%；总收益达351.87亿元，按年升6%；过去几年维持高派息比率，达到96%以上。根据彭博综合券商预测，息率6厘，防守力强。

志昇证券研究部董事
（笔者为证监会持牌人，并无持有上述股票。）

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