本来香港连续三周没有本地感染冠状病毒新症,但不知为何。上周突然爆发多宗本地感染新症,九龙东及沙田出现两个感染热点。港府需要再次啓动限制行动,酒家每枱人数,由12人减至8点。酒巴每枱只限4人,学校提高放暑假。如果情况没有改善,港府可能实施更严格限制措施。香港疫症失守,直接影响到港股下挫。上星期五(7月10日),恒生指数急跌482点。虽然全周恆生指数仍然上升354点,但很明显,港股升势已经暂时完结。筹备多时的书展,本来本周星期三(7月15日)开幕,本来显示香港战胜冠状病毒。但客观环境,冠状病毒疫情恶化,在社区爆发。很多参展商要求延迟或取消,看来书展取消机会很大。对香港的经济復甦,是一个无情的大打击。美国科技股纳斯达克创新高,中国A股创2015年以来的新高。但无助港股的形势,升市将完结。下跌势形成,短期内,恒生指数将试24,000点。
上星期和领展晚饭,和行政总裁黄金龙谈话。黄先生说到领展自2005年上市后,业务不断扩大,现资产值已经超过2千亿元,市值超过1千亿元。虽然2020年度收入减少,但每股分派金额维持2019年水平,绝对对得起股东。一众股票分析师都恭喜黄先生,领展维持派息。2020年现金流达到+53亿元。领展造得好,没有令股东失望,领展已经成为香港收息股首选。但有人指出,所谓轻资产(即是没有资产)的美团点评,2019年全年的现金流是-35亿元。有形资产53亿元,无形资产444亿元。但令人气馁的是领展市值达到1,300亿元,而美团点评的市值高达1.2万亿元,是领展的9倍。有人笑谈不如领展收购送餐服务公司,Deliveroo,Foodpanda。把它们包装上市,市值肯定超过1千亿元。这就是新经济和旧经济估值的天渊之别,新经济股可以吹到飞天,旧经济股只能贴地。其实新经济股过高的估值,令分析员不敢推荐。一间送餐服务的公司,每张单只是几十元。到现在都没有盈利,怎可以值1.2万亿元?到底新经济股只是空中楼阁,还是真是未来经济?
F三星原油期货(03175)2019年12月中国爆发新冠状病毒肺炎,2020年1月,在中国成为瘟疫。3月份新冠状病毒肺炎蔓延到全球,成为环球瘟疫。各国纷纷封关,封城,经济活动停止。令到经济停顿,及原油需求急跌。油价在2020年第一季急挫,西德州原油由年初的64美元一桶,急跌到4月初的25美元。但是美国期货交易所的原油期货有特别仓库因素,令到4月20日到期的五月期油,到期跌至负数。5月期油收在- 37.41美元。原油期货以负数结算,是史前未有的结果。很多中介人士,报价机都不能显示负报价,令到投资者不知所从。美国5月期油负价结算,令到投资者严重亏损,中国银行自营的原油宝投资者,录得巨额亏损。三星经营的美国原油货期,本来是投资在即月期油。但由于市场波动,经理人三星提早转仓,避过一刧。投资者不致于,如中行原油宝投资蒙受灾难损失,需要倒贴大额金钱。
为了减少投资风险,三星作出以下的宣布。由2020年8月7日起,持仓策略改变,由即月期油,改为前3个月。可以有效减少投资者蒙受市场波动的风险,分配如下:55%编配到标普高盛1个月远期指数所代表的合约月;30%编配到标普高盛2个月远期指数所代表的合约月;及15%编配到标普高盛3个月远期指数所代表的合约月。
西德州期油WTI 由4月20日的负40美元,回升至最近40美元一桶;F三星原油期货由4月21日最低1.61元,回升至最近的2.8元。原油市场恢復正常运作,不会再出现负数结算。风险也分散在三个月的期货,降低风险,投资者可以再投资原油期货衍生产品。
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