美元兑人民币自今年七月初跌穿7算重要关口位便一直下跌形成趋势,代表人民币走强。根据民生银行首席研究员温彬的研究指出,人民币走强主要有三大因素:1、美元指数一直下滑。2、中国经济韧性良好。3、中国经济前景和投资者重新重视。事实上,中国在疫情危机处理上得到显着效益,经济活动迅速復甦,成为全球少数录得GDP正增长的国家。对于人民币升值,传统上有不少行业会受惠,包括内险、内地航空业、造纸业、内房等。在港上市中资企业赚取人民币却以港元计价上市,人民币升值变相令盈利增长。
以人民币近五个月的升值幅度,传统人民币受惠股份明显未能跟上,存在极大追落后空间。内房本应是极受惠行业主因行业主要融资成本以美元结算,美元的下跌有利减低成本,但受国家政治的三条红线指引,加上增长高峰期已过,内房块块难以再出现破顶式的急升。
人民币走势出现了一个上升周期。技术上,以周线图的角度来看,已摆脱自贸易战以来的向下趋势。配合美国量化宽松政策,短期内美元仍会处于低位,进一步有利人民币升值。
内险业的估值方法其中一个指标P/EV,即企业市值与本身内含价值相比处于一个极低水平,甚至比08金融海啸的最低价仍有大幅折让。随着疫苗的成功研发及美国总统大选尘埃落定,不确定因素慢慢消除,将有利内险行业重拾应有的合理估值。
从新增业务价值的角度来看,内险业较优秀的包括中国平安(02318)及中国太保(02601),次一级的包括新华保险(01336)、中国人寿(02628)。估值上存在极大折让的包括中国太平(00966)。料内险业的走势将分为三队梯队,在不同时段跑出。先以较优秀的先行上升,最后大折让的急速追上。
申报笔者持有:中国人寿(02628) |