温杰

今个星期继续有光大新鸿基财富管理策略师温杰（Kenny）出场，针对有投资者看好金矿股后市，Kenny会为大家分享其观点。Kenny一开始已表明：「有睇开我节目的朋友应该知道，我比较偏好黄金ETF，例如是SPDR黄金ETF（02840）；而金矿股会受其他因素影响，例如管理层变动或旗下矿场面对的不同风险，变数较多。但如果一定要选一只金矿股，我会选择紫金矿业（02899）。」
 
数据优于同业
根据资料，集团是一家以金、铜、锌等金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团，项目分佈在中国、加拿大、澳洲及秘鲁等9个国家。以去年数据计算，旗下黄金储存量达2,300吨，内地排名第1，全球排名第9，黄金产量约40吨，内地排名第1，全球排名第10；铜储存量为6,200万吨，内地排名第1，全球排名第9，铜产量为46万吨，内地排名第1，全球排名第11。
 
Kenny进一步分析：「唔单只係金或铜的存量，以财务比率计，集团同样于内地同业之中佔优。利用光大证券提供的数据，集团过去10年及3年的ROIC（资本投入回报率）分别平均为8.8%及6.1%，均位列内地黄金企业前列；而自由现金流则为列内地黄金企业第1名。」
 
未来具发展空间
业绩方面，受惠金价上涨和铜矿产量增长共同推动，预期去年业绩将大幅增长，归属于上市公司股东的净利润有望达64.5-66.5亿元人民币，按年增加50.6%-55.2%。依此计算，2015至2020年集团业绩的复合增速有望达32.3%。展望未来，基于集团已于去年发佈《关于五年（2+3）规划和2030年发展目标纲要》，致力在2030年成为高技术效益型特大国际矿业集团。估计2020至2025年，金与铜的产量将分别由40吨及46万吨，增长至90吨及110万吨，年均复合增速17%及19%。若再配合金铜价格上升，将显着利好集团业绩。
 
惟一要留意的是，集团股价于2月初突破区间后大幅上扬，由10元升至2月22日上午执笔时最高的15.68元，升幅超过5成。由于现价已高于我们用基本因素计算的合理值，因此就算投资者看好未来铜价及金价上涨，建议先观望并候低再吸纳。
 
本人为证监会持牌人，不持有上述股份。