杨德华

九龙仓置业（01997）上周四（3月4日）公布截至2020年12月底止之全年业绩。收入155.2亿港元，按年跌3.3%；基础净利润为 74.8亿港元，同比下跌 23.6%，符合市场预期。公司宣派第二次中期股息0.69港元，连同第一次中期股息，2020年度股息总额为1.47港元，佔香港投资物业及酒店基础净盈利的65%，佔比与2019年度持平。

由于新冠肺炎疫情在全球爆发，各国实施旅游限制、隔离、社交距离措施，对公司投资物业及酒店业务均产生负面影响。投资物业分部收入下跌17.2%至118.3亿港元；营业收入减少22.2%至97.3亿港元，归因于向商场租户提供租金优惠以及为刺激人流加强市场推广活动。当中贡献56%收入来源的海港城，期内收入及营业利润分别下跌25.1%及28.8%。

至于酒店业务方面，由于访港旅客人数大减，收入按年大减58.2%至6.3亿港元。即使公司转攻本地居民生意，加上政府的就业补贴，依然录得3.8亿港元营业亏损。撇除政府补贴，营业亏损为4.5亿港元。

展望今年，随着本地第四波疫情缓和以及市民已陆续接种疫苗，爆发第五波疫情的机会下跌，憧憬政府放松社交距离措施，相信商场的人流会增加，加上财政司司长于最新发布的财政预算案中，会向全港市民派发消费券，有利本地零售市道復甦。

管理层于绩后的记者会上表示，今年会维持高水平的推广活动，包括商场消费券计划，以刺激消费者购物意慾。又指出，今年租金下行压力已略为纾缓，主要是部分租户的租约完结后，租金已回落至经调整的新水平。

策略上，公司股价自去年第四季开始从低位反弹，现价较2021年预测资产净值折让约四成，估值具有吸引力，建议可待股价略为调整至50天线收集。

笔者为香港证监会持牌人士，不持有上述股份。