SLR(Supplementary Leverage Ratio),是商业银行的资本充足比率指标。根据巴塞尔协定III的规定,总资产超过2,500亿美元的银行机构,SLR需达到最低3%要求,而摩根大通、花旗、美国银行等的主要银行需要达到更严格的5%SLR标准。
去年美股受疫情影响大跌,投资者纷纷在股市上增持现金,导致市场出现美元慌,银行业被迫缩减信贷、债券等资产以符合SLR要求。美国联邦储备局为了防止银行业过度沽售资产,联同联邦存款保险公司(FDIC)宣布修改规定,允许银行业可以让SLR计算方法剔除美债及准备金。可是,SLR放松政策将于2021年3月31日到期。联储局主席鲍威尔早前宣布SLR不获续期。事实上,市场早已预料SLR将不获续期。
故此,早已在二月开始大幅抛售美国国债,引致孳息率急升。债息急升令依赖现金流折现法的(DCF)作估值的增长股如科技、医疗板块等,借势大幅调整。随着SLR于3月31日到期,料美国国债的抛售高峰期也将过去,债息有机会回若作整固,这将有利科技股反弹。
另外,韩国藉的基金经理大幅槓桿买入中概股,因保证金孖展问题被斩仓引发大量中概股数天内急跌一半以上。无独有偶地,下跌幅度及比率刚到了重要支持大位置便开始企稳。除了中概股以外,高增长型股份也有低位支持起作用,故笔者估计,4月出现大幅反弹的机会很高。 |