无论栋笃笑或者脱口秀,有个技术名词叫「反转」,即使上一句的意思,用出人意表的下句接上,营造出完全相反或令人发笑的效果。
不过现实中事件一再反转当事人就未必能笑得出。就以抗疫为例,原来预期「好快有好消息」的通关,结果因为防疫出现漏洞而「通通都关」,特区政府决策者多月来不断释放好消息,结果是希望越大失望越大,就连最近会否小学幼稚园停学都可以1月后「反转」,证明我们尊敬的最高决策人就是不懂控制预期,说话不留余地,越坚定越出事。
其实股票市场又何尝不是如此,1月之内,相信有不少公司将要因应初步得出的全年财务数据发出盈利警告或盈利预喜。假设公告于港交所披露易网站刊出后,正常而言市场即时反应,就是顺应公告性质作相应调整。
盈利增长表述多变
不过事情到此并未完,因为无论盈警或盈喜,到上公司于2月或3月正式公布业绩时,如与投资者预期不同,尤其是低于预期时,将可能对股价有更大的影响,而当中如何有效控制投资者预期至为重要。
假设以公司盈利同比增长,假若初步计算略高于30%,上市公司于公告时,于公告的措词上,可以有多种选择:
(1)预期2021年全年盈利与2020年同期相比,增长略高于30% - 据实公告
(2)预期…同比增长约为30%
(3)预期…同比增长不低于20%
(4)预期…同比增长不低于30%
(5)预期…同比增长介乎20%-40%之间
(6)预期…同比增长不高于40%
当然可以衍生的变化不止如上,但单止6种,已经可在市场形成截然不同的预期。需要强调的是,以上的公开告示,最终应如何表述,有智慧的财经务总监须要同时考虑到公司正式公布业绩时,所呈报的数字将对市场产生的影响再加以决定,考虑到上市公司当时的市值及融资策略需要,再作最后的决定。例如,上市公司希望在业绩公布后进行配股,同时希望业绩公布后市场可以对业绩产生较佳预期,很大机会财务总监会倾向选择「3」,以期望股价于业绩公告后因为盈利超出市场预期而对公司股份产生较大的购买力,支撑股价以达到以较佳价格进行配售的目标。否则,市场预期反转,分分钟盈利上升,反而股价却掉头而行。
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