杨德华

港股上周好淡争持中，恒指在17,500点附近上落整固。值得留意是金融支持房地产「16条」发布后，交通银行、农业银行、中国银行、工商银行、建设银行、邮储银行相继与房企签订战略合作协议。根据公开信息整理，邮储银行、工商银行、中国银行、交通银行对各房企授予的信贷额度累计已达12,750亿人民币。

当中工商银行与12家全国性房地产企业，以总对总方式签订战略合作协议，提供意向性融资总额达6,550亿人民币。12家全国性房企包括中国海外发展（00688）、保利发展、华润置地（01109）、招商蛇口（01979）、深圳华侨城、万科集团（02202）、金地集团、绿城（03900）、龙湖集团（00960）、碧桂园（02007）、美的置业（03990）和金辉集团（09993）。

虽然有扶持内房政策出台，但内房股价炒作幅度已比之前大为减少，即使将来再有援助政策，相信对股价影响都不会太大。经过一连串救房内动作，笔者认为短期内房债务危机可大大舒缓，但内地房地产市道不景气下，前景依然暗淡，将来依然要面对过往留下的庞大债务。

美联储上周三（11月23日） 公布的11月份会议纪要显示，大多数美联储政策制定者都主张放缓加息步伐，以便有空间判断加息后的进展并减少金融风险。这表明美联储将不会连续第五次加息75个基点，而市场大多数认为12月份加息50个基点是合理。笔者亦认为12月份加息0.5%已经足够，因为最近公布的CPI、核心CPI及PPI都大幅优于预期，而且联储局官员都意识到再大幅加息可能会出现反效果，态度上亦开始有所转向，是一个好的讯号。虽然笔者预期美国2023年都会出现经济衰退，而应该都是无可避免的，但其实衰退未必可怕，最起码现时联储局官员都有意识到衰退风险，将来决策上应该会比2021年意识到通胀风险为快捷。

正如笔者上期文章所讲，美国国债因为预期很快会停加息是「有得谂」；执笔之时美国10年期国债孳息率已回落到3.65%水平附近，而一周前孳息率仍有3.85%左右、52周高位则是4.338%。长债息率回落虽然对股市估值有支持，但由于2023年衰退风险增加，企业盈利倒退亦未充分反映于股市身上，所以暂时都只宜短炒。

权益申报：笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股票