九仓置业旗下海港城表现亮丽，零售销售增长按年升3

【盘房热卖/麦嘉嘉】

政府统计处于8月底公布，今年7月份零售业总销货价值的临时估值为389亿港元，按年上升7.8%，低于市场预期。7月零售总销货价值增长按月放缓，6月份的零售业总销货价值的修订估计同比上升11.9%。累计首7个月，零售业总销货价值的临时估计上升12.6%。政府发言人表示，受惠于本地消费者以及访港旅客的稳健需求，致零售销售在7月录得显着增长。展望未来，劳工市场情况良好，以及访港旅游业持续增长，在短期内应继续为零售业销售的表现带来支持。然而，外围环境的不确定性持续或进一步增加，现时乐观的消费情绪往后或会有所减弱。

今年上半年，九龙仓置业(1997)因附属海港企业(0051)撤出发展物业分部，导致收入按年下跌15%至81.54亿港币。同时，投资物业市值重估产生52亿港元的一次性收益，令股东应佔盈利大幅增长108%至101.8亿港元。每股派中期息1.05港元，符合分派投资物业已变现核心盈利65%的原则。

受惠于本港零售市场復甦，公司零售销售额同比增长31.4%至246亿港元，高于香港平均零售销售增长13.4%，并且带动核心盈利按年增加8%至50.2亿港元。其中海港城的表现尤为亮丽，零售销售增长按年升36.1%至186亿港元，分别佔集团收入及营业盈利的63%及72%。公司管理层早前表示，上半年业绩表现理想因港币偏弱。面对人民币匯率波动以及中美贸易战等不明朗因素，加上在高基数效应下，认为下半年整体零售销售要维持三成增长幅度有难度。

展望下半年，中美贸易战升级，人民币持续贬值成为其中一个潜在风险因素，可能对内地旅客来港消费意慾带来负面影响。不过，随着高铁和港珠澳大桥稍后开通，有助吸引来自大湾区的短途内地旅客，预期会抵销部分负面影响。策略上，现价相当于预测资产净值(NAV)折让逾28%，建议投资者可候低收集。

志昇证券研究部董事麦嘉嘉
（笔者为证监会持牌人，并无持有上述股票。）

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