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美国最新公布1月份对华贸易逆差收窄14%至332亿美元,主因是从中国进口大减12%,大豆出口增加9,000万美元。同时,美国贸易代表莱特希泽和财长姆钦将在北京与中方代表团,展开新一轮高级别贸易谈判;而国务院副总理刘鹤则紧接于4月3日回访华盛顿,继续磋商。 目前,中美贸易谈判筹码产生变化。美墨边境围墙批出拨款及美国「通俄门」调查结束,美国特朗普扬言目标是与中国达成极好协议,不会退而求其次,反映特朗普对华立场转向强硬。另一方面,中方亦转强硬,国家主席习近平访欧,试图打消欧盟对中国的警惕,欧盟委员会公布5G网络安全指导方针,未强制或建议排除华为参与,中欧紧张关係舒缓,令中方于贸易谈判筹码略增。事实上,中美在市场准入、知识产权保护、贸易惯例及《中国制造2025》计划等方面仍有很多谈判议题。 个股方面,金山软件(3888)盈利去年少赚88%至3.89亿元人民币,主要是网络游戏收入倒退兼云服务经营亏损扩大,不派末期息。总收入按年增14%,达59.1亿元。公司在2017年录得来自转授猎豹移动投资权的22亿元一笔过收益,撇除该项目,核心业务纯利按年减少约60%。网络游戏收益挫18%,至25.5亿元,佔总收入由2017年的60%降至去年的43%。 另外,云服务收入22.2亿元,升66%,但业务亏损按年扩至8.5亿元,拖累综合毛利率降至46%,按年锐减12个百分点。办公软体及服务以及其他的收益为11.37亿元,较上年同期增长56%。第四季度来自该业务板块的收入达3.73亿元,按年增长64%,按季增长46%。按季度,金山软件去年盈利3.89亿元人民币中,第四季贡献2.3亿元,反映业务回升。展望2019年,将联合腾讯(0700)推出《剑网3:指尖江湖》和《剑侠情缘2》手游。金山软件市盈率28.7倍,估值偏高,建议等待更佳入市时机。
志昇証券研究部董事 (笔者为证监会持牌人,并无持有上述股票。)
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