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周一 五行大贏家 - 楊德華 - 啟明醫療有望扭虧 可中長線部署
發佈日期 : 2021-01-25

楊德華

啟明醫療(02500)上周五(1月22日)公布,將配售1804.2萬新H股,佔擴大後股本總數4.1%。每股配售價為80.08元,較上周四(1月21日)收市價僅折讓2.6%。所得淨額14.3億港元,將用於投放於產品研發、其他新技術開發以及一般企業用途。今次折讓幅度輕微,反映機構投資者認為配售價格合理,願意進場,所以上周五股價並無因配售而下跌。

此外,公司旗下CEP裝置TriGUARD3於中國完成首例臨床應用。TriGUARD3屬於手術配套產品,大部分接受心臟手術的病人有可能出現術後腦損傷,通常屬缺血性,會導致中風,對病人構成一定風險。CEP設備可防止手術過程中,有栓子碎片進入腦血管,以降低經導管主動脈瓣置換手術(TAVR)手術期間中風的發生率。

根據弗若斯特沙利文的預測,全球CEP設備市場規模將於2025年達到4.6億美元,2018至2025年的複合年增長率為36.2%。市場規模增長主要是經導管主動脈瓣置換手術普及化以及更多CEP設備獲批准上市。現時全球只有一款同類型產品獲批,而TriGUARD3為全球唯一覆蓋所有三大主動脈血管而設計的CEP裝置。

由於2020年新冠肺炎疫情爆發以及國內實施防控措施,旗下產品審批程序延後、醫療器械平均售價下跌以及使用公司醫療器械進行的手術數目減少,相信對產品銷售和收入構成一定負面影響。然而,隨著2020年下半年,中國疫情控制的情況理想,醫療機構進行手術量回復,對產品需求和價格有一定拉升作用,預料下半年虧損會較上半年收窄。

公司目前有兩款TAVR產品成功商業化,其中VenusA-Plus在2020年11月份獲批。展望未來,由於環境污染等原因,患有先天性心臟缺陷的患耆數量增多,疊加公司的TAVR產品在國內醫療機構的滲透率提升和其他手術配套產品上市,將為患者提供全面的組合手術方案。

綜合而言,考慮到公司產品組合趨向豐富以及現有產品在國內銷售持續爬坡,利好公司財務表現,市場預估啟明醫療有望在2021年扭轉為盈,建議投資者可作中長線部署。

權益申報:筆者為香港證監會持牌人士,不持有上述股份。

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