溫傑

今個星期，我們繼續找來光大證券國際財富管理策略師溫傑（比比，Kenny）。比比近日會見朗詩綠色地產（00106）及朗詩綠色生活服務（01965）的公司代表（兩者均為朗詩控股集團的旗下公司），以下為部分重點。雖然篇幅關係，我們只能摘錄部分比比的言論，但他表示如果大家對兩間公司有興趣，其會於往後的財經節目之中再為大家剖析。

地產：輕資產綠色開發商 

先從朗詩綠色地產入手，今次我們主要介紹其特點。比比：「公司同時具中國及美國業務。與其他內房比較，它有3項等點，分別是國際化、輕資產及注重綠色建設。」

比比進一步解釋：「公司的內地分部以小股開發管理為主，與不同投資機構及企業作深度合作。結合公司差異化產品的競爭優勢，加上資源互補之下的共贏關系，可望增加收益及降低負債。至於綠色建設，公司已獲取國家綠色建築認證的項目佔比達70%。較同區域產品，產品溢價每平方米達3,000至6,000人民幣。

截至去年6月30日，公司的淨負債與權益比例為52.8%，低於2020年同期的65.4%，亦低於行業平均水平。同期加權平均融資成本為7%，亦低於前年同期的7.6%。融資方面甚為多元化，除債券融資外，亦有EB-5融資（為投資人提供投資移民機會，以取得長期低利率融資），以及充足的銀行授信。

總體而言，基於輕資產模式，加上以往拓展業務時未有過度進取，反而提升公司於現時行業艱難期之中的投資價值。以下我們將轉為探討朗詩綠色生活服務，其專注長江三角洲（業務覆蓋的23個城市中，有18個位於該區域）。

物管：管理規模持續增加

朗詩綠色生活的收入源自三大範疇，包括物業管理服務、非業主增值服務（例如物業代理及協助開發商銷售），以及社區增值服務（包括居家生活服務及公共資源管理服務）。比比指出：「現時物管佔總收入達71%，預計未來其他服務的佔比將會上升。由於後者毛利率較高，預示中長線除收入增長外，受惠毛利率上升，可望進一步推動盈利增長。」

針對收入佔比最高的物業管理服務，經過努力推動，2018至2020年來自獨立第三方（包括代建）在管建築面積的比率由16.6%升至42.3%。而來自朗詩地產及其合聯營公司的在管面積則佔58%，預示管理規模有望持續增加，更反映公司業務發展平均，減低營運風險。

由上述簡介可見，兩間公司均有其賣點及發展憧憬，由於兩者暫時市值較小，成交亦相對少，大家要留意其投資風險。

筆者為證監會持牌人，本人沒持有上述股份。