George Yeung

全球領先的高精密度、高複雜度及性能關鍵的鑄件和機加工零部件制造商鷹普精密（01286）近日發布了盈喜公告，經歷2020年短暫的業績調整期後，公司早於2021年率先擺脫疫情造成的全球經濟放緩影響，取得了37.8億元的銷售業績，大幅扭虧後凈利潤為3.8億元。公司預期2022年度凈利5.5到6億元，按年大幅增長43.6至56.7%，值得關注。

公司涉及的產品終端市場包括：航空、醫療、汽車、工程機械、液壓設備等多個行業。終端市場在多行業的布局，有利於公司業務的平衡發展。盈喜指出，報告期內航空和醫療業務分部收入增長強勁，工業和其他業務分部的收入也取得良好的增長，產品市場多元化抵消了乘用車業務分部的銷售收入下降，還令公司整體銷售收入增長約15%，凈利潤大幅增長。

目前，公司在全球建立了19間工廠，包括在中國運營12間工廠，歐洲設立了德國、捷克和土耳其共4間工廠，北美的墨西哥有3家工廠正在運作；其中，鷹普墨西哥SLP園區的砂型鑄件工廠和精密機加工件工廠已於2021年11月18日正式投產，熔模鑄件工廠剛於2022年11月28日正式投產，航空零部件工廠和表面處理工廠預計將於2023年投入生產。

全球布局「雙貨源生產」

從公司全球化布局來看，作為中國最大的熔模鑄件制造商，同時也是全球第六大熔模鑄件制造商，不單在中國，鷹普精密在北美將很快形成從研發、模具設計及制造、鑄造、熱處理、精密機加工直至表面處理服務的垂直整合一站式解決方案提供商，獲取「雙貨源生產」之效。集團在全球三大洲擁有現代化生產基地，業務營運將更靈活且能更有效地減低地緣政治帶來的潛在供應鏈和關稅風險，並大大縮短供應鏈時間周期，提升整體營運績效，鞏固自身的核心競爭優勢。

美國同業Howmet Aerospace（豪梅特航空機件公司，美股代碼：HWM）的股價不斷創出歷史新高，自2020年5月最低價9.87美元，上漲到今年1月10日的收市價40.55美元，三年上漲了近300%，近半年上漲了近30%。Howmet是工程金屬鑄件和精密機加工件產品的全球領導者，以熔模鑄件銷售額計算為行業第二大（第一大為巴菲特已在2015年私有化的Precision Castparts Corp.），目前市值為168億美元，市盈率估值為38.6倍，市凈率為5.1倍，市銷率為3.0倍。

目前，鷹普精密市值為50億元，市盈率（TTM）約為8倍，市凈率約為1.1倍，估值不高，而過去3年股息持續上升，證明公司實力不俗，但估值明顯低於Howmet，後市值得憧憬。