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周二 時髦基金 - 唐人 - 國泰航空大事重組  外資大行觀感互異
發佈日期 : 2020-10-27


國泰航空(00293)上周公布重組計劃,整體削減約8,500個職位,佔總數24%,當中5,300人為駐港員工。由於近月實行凍結招聘及關閉若干海外基地等節流措施,其餘2,600個職位現已懸空。
 
同時,全資附屬國泰港龍航空將停止營運,即時生效。集團表示,以負責任的態度所能採取最樂觀的方案,是將2021公司的客運運力縮減至遠低於2019的50%。假設現行研發的疫苗證實有效並能於2021夏季成功在全球推出,預期2021上半年客運運力將遠低於25%,但預計2021下半年的客運運力將會逐步回升。
 
重組成本約22億元,將以內部資源撥付。集團預期明年上半年的客運運力將遠低於25%,但預計下半年的客運運力將會逐步回升。預計是次重組將使集團於2021每月減少約5億元的現金支出。
 
摩根大通指,國泰航空重組計劃措施包括裁員及結束港龍等,規模與區內同業類似,早前新航宣布裁減兩成員工,而澳洲航空亦裁約三成人,考慮到跨境旅遊復甦較預期慢,而前景亦存在不確定性,重組計劃目標是減慢燒錢速度並縮細業務規模。
 
集團預計在樂觀的情況下2021年營運將回復疫情前50%以下的運力,仍低於該行早前預計的60%,相信香港及新加坡的旅遊氣泡對投資氣氛正面,但難改變短期的整體復甦進程,該行將其目標價由6.5元降至6.2元,評級維持「中性」。
另外,大和表示,國泰今次重組計劃意義重大,為其在不確定的國際旅行市場中維持運營鋪平了道路。 Guo tai國泰近期股價走弱,認為今次重組為其股價的積極催化劑,因為認為集團最壞的情況已過去,長期料可改善成本結構,相信未來十二個月不會再進行大規模裁員,除非行業前景明顯惡化。國泰亦將再度進行自願放無薪假計劃,該行料參與員工比例將會相當高,計及所有措施,該行料國泰明年員工成本按年減少30%,資金流將應該足夠未來兩年維持經營。
 
該行下調國泰今明兩年每股經調整虧損預測2%至29%,以反映較預期高的員工離職規模,目標價自6.9元降至6.8元,重申「買入」評級。

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