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周二 五行大贏家 - 溫傑 - 螞蟻掀新股潮 耐世特追落後
發佈日期 : 2020-10-27


萬眾矚目的螞蟻集團A+H上市,今日開始公開招股,預計11月5日上市。螞蟻今次上市估值將介於2,500億至3,000億美元;不過承銷商瑞信及摩根士丹利給螞蟻的估值更高,分別是3,800億至4,610億美元及3,330億至4,570億美元,意味上市後仍有二至三成的水位升幅。

認購策略上,集團增長前景不俗,加上現時新股氣氛熾熱,上市初期應有一定升幅,值得認購。不過由於今次香港H股發行股數高達16.7億股,亦沒有基石投資者,所以成功抽中應該不難的,甚至可以做到一人一手,假如孖展認購的話就要考慮會否分配到比想像中多的股份數目,做足風險管理。值得留意,螞蟻集團市值達數萬億,足夠快速納入恒生科技指數及其他國際性指數,皆時又有被動資金追貨,短期股價催化劑。

耐世特(01316)為一個汽車零部件供應商,核心產品為EPS(電動助力轉向),公司其餘產品線還有HPS(液壓助力轉向系統)、CIS(轉向管柱和中間軸)、DL(動力傳動系統)和ADAS駕駛輔助系統4大類。目前公司產品外銷全球,包括美國、墨西哥、中國、波蘭、印度、摩洛哥及巴西。

由於新冠肺炎疫情影響,全球汽車產業鏈受到打擊,耐世特亦不能獨善其身,上半年收入及盈利表現均有下滑。公司於10月中旬與分析員進行電話會議,回顧第三季表現及全年展望。

據管理層表示,全球市場有回暖跡象,訂單需求得到釋放,北美市場第三季需求強勁,輕型車銷量400萬輛,按季增1.9倍,歐洲、南美及中東市場合計銷量1,070萬輛,按季增1.04倍,而公司在上述市場的收入增速與整體趨勢一致。

在客戶方面,第三季度耐世特推出了14個新的客戶計畫(2020年上半年推出 19 個),其中,11個是來自亞太區市場客戶,包括吉利汽車(00175)、長城汽車(02333)等。展望第四季度,即將推出的新客戶計畫約有10個。預計未來亞太區客戶的收入佔比提升,進一步分散地域風險。

伴隨5G在各地急速發展,相信汽車智能化、自動化,自動駕駛及輔助駕駛技術普及程度會提高,而EPS亦是ADAS的重要組成部份,並推動EPS產品升級。目前積壓的訂單中有 28% 與先進駕駛輔助系統(ADAS)有關。ADAS 相關的未完成訂單將在未來 3 年對集團收入帶來貢獻,並可能有助提高整體利潤率。

估值上,公司2021年預測市盈率僅10倍,其他同業如福耀玻璃(03606)及敏實(00425)則接近18倍,估值明顯落後。耐世特股價突破250天線後持續向好,具有追落後條件。



權益申報:筆者並無持有上述股票

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