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周一 中港兩邊睇 - 張嘉奇 - 譚仔國際拓展中外分店網絡催增長 股值低有力再升兩成
發佈日期 : 2022-05-23

張嘉奇


擁有「譚仔雲南米線」及「譚仔三哥米線」品牌的譚仔國際(02217),現於香港等地經營快速休閒連鎖餐廳業務,提供米線、小食及港式飲料等餐飲服務。集團日前公布截至今年3月底止年度業績,收入按年增長26.8%22.75億元,盈利2.03億元,按年下跌29.5%,但經調整(涉政府補貼及上市開支)後盈利則按年增長17.8%1.65億元。


 


分店網絡紮根香港多年的譚仔國際,業務仍以香港為主,期內貢獻總收入近98%,而中國及新加坡則分別貢獻逾1%。集團近年績極拓展分店網絡及進軍國際巿場,旗下共175間餐廳分別位於香港(162間)、中國大灣區(深圳6間及廣州2間)、新加坡(4間)及1間剛於日本東京開幕的分店,按年淨增加28間;當中,以日本的人均消費及日均每座位售出碗數最高,分別較香港高約六成及兩成,而集團計劃在今年第二季內於日本再開2間餐廳,或可成為未來盈收增長的新動力。


 


集團近年加強拓展中日市場,因而增加推廣宣傳、品牌活動開支,但於完成收購譚仔及三哥品牌後,成功整合中央廚房,以減低設施成本、改良成本控制及生產規劃流程,加上人力資源效率、餐廳業績均獲改善下,令經營利潤按年增長38.2%4.77億元,經營利潤率亦按年提升1.7個百分點至20.9%


 


香港近年之防疫政策,直接影響集團盈收表現,但由於旗下分店網絡覆蓋面廣,加上其產品適合外賣自取或到戶訂單(佔總入達48.3%),受惠於堂食限制曾獲放寬,故首三個財季香港餐廳收益已回復至疫情前水平,惟第四財季受第五波疫情衝擊,再度嚴格收緊社交距離措施及居家工作安排等才令收益下降。但隨著疫情緩和,社交距離措施再一步放寬,將有望成為集團盈收回升的契機。無可否認,中國疫情反覆,令封控措施不時發生,將可減慢集團擴張分店步伐、影響盈收能力,但經歷數波疫情衝擊後,展望日後中港控疫措施將可更精準,相信縱再面臨爆發風險,亦可預期衝擊將較以往輕微。


 


譚仔國際之預期巿盈率約11倍(執筆時2.8元),股值於本地餐飲業股中屬低水平,集團年度基本每股盈利為17.5仙,並擬派付末期股息每股11.4仙,派息比率即65.1%,於同業中屬吸引,但若計及其拓展擴充步伐及增長前景,其投資價值則可看高一綫。譚仔國際可現水平分段收集,短綫上試3.1元後,可再以3.5元作目標,止蝕2.1元。


 


本人沒有持有上述股份


 

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