張嘉奇

疫情問題依然纏擾中、港、澳各行各業，雖然近日內地疫情已緩和，惟澳門出現反彈，再次進行全民核酸檢測。至執筆時，澳門確診個案增至149宗，為2020年3月以來最嚴重的爆發，鄰近的珠海市亦已加強公共場所疫情防控措施。澳門於上周四（6月23日）起部分娛樂場所暫停營業，於配合清零政策下，仍難以捉摸全面復甦時機，濠賭業無疑續受正面衝擊。

於強檢及嚴防輸入等防控措施的夾擊下，可預期未來數星期賭收「清零」，亦不會令人感到意外。然而，經歷過去2年多的「壓力測試」，縱使訪濠旅客、娛樂收入再次「清零」，相信對營運和業績的影響，亦於可防可控之內。若按營運現金水平而言，金沙中國（01928）的流動性估計可支撐營業約9個月，現金足以維持至2023年首季，加上續牌問題亦將釐清，相信將有能力克服此困難時期。

仍受疫情影響、多地實施旅遊限制、旅客大減的2021年，於同期低基數效應下，金沙中國全年淨收益按年大升七成至28.74億元美元（下同），但仍較疫前的2019財年低67.4%；期內虧損則按年減少逾三成至10.48億元。

至於最直接影響濠賭股前景的賭業續牌問題，近日亦見進展。繼早前澳門發布博彩法修訂草案後，澳門現有的六張賭牌原於周四（6月26日）屆滿，但其行政長官已於上周與博企就舊有合同簽署續約至今年底，明年起才按新博彩法進行博彩行為。雖然建議博彩稅上調1個百分點，並收緊資本要求，無疑影響博企收入，但對於中場、渡假娛樂區業務佔比較多的金沙中國，於此方面將較貴賓廳業務比重較高的同業略勝一籌。賭牌重新發放工作即將啟動，新牌照的有效期最長為10年，可預期今年稍後時完成，其後將可迎來一個股值重估的機會。

無可否認，澳門博彩收入大概直接主宰於訪濠旅客人數之上，而現時中國尚未有明確擺脫封城或清零的退場策略，未見重回疫前之契機，但金沙中國股價於疫後已回調約七成，所有負面因素均已大概釐清，加上濠新博彩法框架已大致成形，更有利行業日後更清晰將其投資價值顯現。金沙中國近期回調浪始於今年2月中旬，至今股價最多累挫近五成，但留意其於3月、5月分別低見約13.5元水平後反彈，連同上周一（6月20日）低見13.66元後回穩，足證三重底的強力支持已形成，可於現水平收集，若突破15.6元短綫可以百天線18.1元作目標，13.5元止蝕。

(本人沒有持有上述股份)