赖宗裕

上周港股受到中国人民银行将一年期贷款市场报价利率（LPR），由3.8厘下调至3.7厘，恒生指数大涨直逼25,000点，指数再创今年以来高点，但仍旧无法抵销去年以来的跌幅，短线技术面已扭转跌势，中、长线格局仍需时间进行反覆打底，恒生指数22,500至23,000点支撑已经得到确认，操作上可採区间操作策略。

面对通胀预期升温，美国联准会立场趋向鹰派，预告将会加息来遏制通胀，以往市场预测联准会最快3月就会升息，现在股市一跌，市场就充斥了鹰派气息，有猜测可能会在1月意外升息，或是3月升息0.5百分点，而不是原本预期的0.25百分点，当人们开始讨论这些事情，股市就容易出现暴跌，美国股市已转趋震盪的横向格局。

美国公债殖利率不断攀升，全球股民情绪逐渐不安，美股抛售压力扩大，美国金融市场风向一面倒，现在美股投资人几乎都认为联准会（Fed）今年至少会升息4 次，美国10年期公债殖利率19日升至1.9%的2年新高，即将挑战2%的心理关卡。显示预期联准会的升息说法可能变得更加激进，过去市场预期升息次数，先是预估升息2次，然后是3次，现在增加为4次。

预期美债殖利率将在1月25日至26日联准会会议前继续上升，然后观察联准会的动作再决定后续走向，从过去美债殖利率、股市走向分析结果研判，短期美债殖利率正在上升，股市下跌机率将会增加，债券价格亦将下跌，主要因为投资人在联准会会议前重新调整部位，债券正在被抛售。

市场最关注的是美国10年期债券利率，因为10年期国债殖利率将很快就会升至2%，10年期殖利率重要之处，在于影响房贷利率以及其他商业和消费性贷款，也是股市最关注的债券指标，利率走势可能会影响科技股和其他估值高的股票，10年期利率是否会升到2%以上，将取决于联准会本周会议的基调，预估3月之前会突破2%，预估升破2%之后殖利率升势将放缓，10年期将在上半年见顶，约在2%至2.25%之间。

升息声音越来越大，但香港股市位阶低，提供了低档具保护力的支撑，是否能吸引国际资金转向低位阶的港股有待观察，毕竟热钱流动是诸多条件的整体考量，观察2021年美元兑换港元匯率走势图，不难看出美元一路强势表现，自2021年初的7.7507持续上升至年底的7.8045，显示港币市场对美元资金需求强劲，也可表示港币资金的外流迹象，进入2022年后，港币有转强迹象，美元兑港币曾下降至7.7823，此趋势是否成形仍待观察，港股需国际资金流入才能稳定上升。

市场对于今年股市剧烈波动皆有预期共识，今年一月以来，恒生指数表现明显优于恒生科技指数，可策略操作指数ETF，操作个股股价波动，较适合流通量大的腾讯（00700）、美团（03690）、阿里巴巴（09988）等大型网科股。

作者未持有上述指数ETF或个股