承接前一周，上周港股继续大幅上涨，恒指单周升幅达2,104点，两周合共上升近4,477点，这样的惊人表现已经载入史册。对于有持仓的投资者来说，应该是相当愉快的一周，因为几乎人人都是赚钱的，只是赚多赚少的区别。然而，没有持仓的投资者是否应该追高？而已经持有股票的投资者是否应该减仓？

恰逢上周是内地国庆假期，与港股不同，A股从10月1日到10月7日休市，直到10月8日才重新开市。这意味着内地投资者只能眼睁睁看着港股整整一周暴涨，却无法参与交易。休市前，A股也曾走出一波强势行情，上证指数接连突破了2,700点、2,800点、2,900点和3,000点关口，并于休市前一天上涨8%，收于3,336点。虽然A股也已升了很多，但如果只看到港股升而自己不能玩怎样说也不是味儿，甚至有报导称，有内地投资者因为等不及A股开市专程来港开户参与港股交易，可见A股股民现在就像热锅上的蚂蚁。

那么，在这样的情况下，接下来会发生甚么？首先，恒指在缺少港股通的北水支持下，仍然升近2,000点。要知道在国庆休市前一日，恒指达到5,000亿元成交，当中有2,000亿是由港股通贡献的，佔比相当高。即使没港股通之下，上周成交都比上上周的更高。推升大市的主要力量是由本地和外资组成，毕竟内地投资者临急开户也没有足够时间。

换言之，本地资金和外资趁着国庆休市期间大肆吸纳了港股，但内地股民因假期无法买到港股，也不能买到A股。而现时港股在北水真空期呈现过度延伸的状态，将吓怕一些恐高的股民，并引诱了有持仓的短期资金选择先行获利，藉着北水回归的流动性下减仓，没持仓的则不敢高追。同时，由于A股在真空期没有上涨，大众普遍预期A股需要补回一整周的升幅，因此，有持仓的内地投资者有机会减持港股转而购买A股，而没持仓的将更大机会购入可能将补回升幅的A股而非已过度延伸的港股。

在这样的情况下，港股市场有机会出现一个供需不平衡的状态，造成卖港股买A股的局面。引发港股出现整固或者调整。

这个沙盘推演未必一定正确，毕竟市底十分强劲，不少资金视这次暴涨为大牛市的开端，总是惜售并在每次回调买入，以确保有足够持仓迎接牛市。上周四（10月3日）的大幅回调一下子就被市场收復，并在星期五（10月4日）再次破顶已经证实了这点。

然而，目前恒指已到达一个重要的阻力位，在技术层面上，恒指要直接突破2023年1月的前顶并不容易，因为此位置也和2020年3月和2022年3月的低位连在一齐。两位置的蟹货区可能会出来抛售。

有了技术层面上的配合，笔者会更倾向港股出现调整的可能。乐观看，港股或许会先出现一次向上的假突破然后才再回调，又或者在高位的横行整固，但悲观看，则直接出现较大的调整至20,000至21,000点也十分合理。因此，不管怎样，笔者是倾向不追高，等待回调再进场。持有股票的投资者则可视个人情况适度减持。

至于，关于长期看法和板块方面。现时港股还是处于价值重估的阶段，主要是政策面上的突然刺激，导致大量资金涌入购买平货，迫使港股均值回归。但是，长期下去，重点还是那些公司的基本面有没有改变，这次政策上的寛松能否有效传导到实质经济上。而这点则需要更多时间去验证。目前，股票估值由于大升下，已得到一定的重估修復，在值博率上已快速收窄。接下来，股市或需要中央继续推出新一轮的刺激计划去维持市场的乐观情绪，令市场相信中国的政策最终能把经济拉回正轨。

板块上，即使大市回落，可能出现板块轮动。除了大型科网股ATMJX等外，直接受益于刺激政策的券商和房地产板块都是关注的重点，之后就是憧憬经济改善的板块例如消费股、食品饮料股等。当然之前文章多次提及的生物医药板块也是重点之一。

目前来说，这段大升浪中，涨幅最大的板块为券商证券板块，10月10日涨幅高达约120%，接下来，就是内房板块，10日涨幅高达约85%。之后就是医药外包概念，10日涨幅高达约75%，上篇文章提过的药明生物(02269)正是这板块。

另外，还有一些升幅不错，但相对落后一些的板块，例如保险、家电、消费及服务、医疗保健、酒精、其他金属及矿物等。10月10日升幅分别约为：40%、37%、44%、37%、45%、37%。有部份板块之前都写过文章介绍相关股票，例如保险板块的中国人保(01339)、消费及服务的老铺黄金(06181)等。有兴趣的可参考一下当时文章。

总括而言，港股短期内有过度上涨的迹象，加上巧遇A股国庆休市，港股有机会因资金转流A股而出现回调。建议大家做好两手准备，控制好风险，板块轮动来炒。

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