郭志威

在股票市场上，我们经常看到一些「做底型态」，包括头肩底、圆底、多底等。其实在底部的价格成交，一般都是中长线具实力的投资者在买入，俗称「大户收货」。在图表上经常会看到股价在一个区间内上下波动，而成交不算多。这个波幅区间形成的时间也是非常漫长。主要是令高位的蟹货失去了耐性而投降沽售。大户低位收货期也会因不同的股票、市值及流通量等因素而有所不同，一般为2至4年。当价格突破收货区域后通常会有一波比较明显的上升，待明显上升浪完结后，通常会出现回调，俗称「后抽」或「震仓」。当震仓完成后，股价通常会出现大升、急升的走势。届时该股份便开始受关注，越来越多分析研究报告出炉。由于蟹货已在低位被消化，上方阻力便大大减弱，那时间该股份的价值才能被反映，估值才有效被计算。

很多时，企业盈利好、高派息，但股价就是不升，估值被严重低估，正正便是因为上方大多蟹货，上方阻力太大。毕竟股票市场的参与者不是100%专业投资者，持货能力及判断也有所不同。

恒生指数在龙年上半年大幅反弹，外资由去年的净沽出变成净流入，但不少指数成份股未出现上述所提及的「形态」及突破收货区。意味着恒指仍在波幅区间。但不少「中特估」早在2至3年前开始做底，形成2至3年的收货区。上半年恒指反弹时，这些中特估刚刚突破了收货区，未来大市回调，中特估可能便是大升段出现前的震仓后抽回调时机。