賴宗裕

上周港股受到中國人民銀行將一年期貸款市場報價利率（LPR），由3.8厘下調至3.7厘，恒生指數大漲直逼25,000點，指數再創今年以來高點，但仍舊無法抵銷去年以來的跌幅，短線技術面已扭轉跌勢，中、長線格局仍需時間進行反覆打底，恒生指數22,500至23,000點支撐已經得到確認，操作上可採區間操作策略。

面對通脹預期升溫，美國聯準會立場趨向鷹派，預告將會加息來遏制通脹，以往市場預測聯準會最快3月就會升息，現在股市一跌，市場就充斥了鷹派氣息，有猜測可能會在1月意外升息，或是3月升息0.5百分點，而不是原本預期的0.25百分點，當人們開始討論這些事情，股市就容易出現暴跌，美國股市已轉趨震盪的橫向格局。

美國公債殖利率不斷攀升，全球股民情緒逐漸不安，美股拋售壓力擴大，美國金融市場風向一面倒，現在美股投資人幾乎都認為聯準會（Fed）今年至少會升息4 次，美國10年期公債殖利率19日升至1.9%的2年新高，即將挑戰2%的心理關卡。顯示預期聯準會的升息說法可能變得更加激進，過去市場預期升息次數，先是預估升息2次，然後是3次，現在增加為4次。

預期美債殖利率將在1月25日至26日聯準會會議前繼續上升，然後觀察聯準會的動作再決定後續走向，從過去美債殖利率、股市走向分析結果研判，短期美債殖利率正在上升，股市下跌機率將會增加，債券價格亦將下跌，主要因為投資人在聯準會會議前重新調整部位，債券正在被拋售。

市場最關注的是美國10年期債券利率，因為10年期國債殖利率將很快就會升至2%，10年期殖利率重要之處，在於影響房貸利率以及其他商業和消費性貸款，也是股市最關注的債券指標，利率走勢可能會影響科技股和其他估值高的股票，10年期利率是否會升到2%以上，將取決於聯準會本周會議的基調，預估3月之前會突破2%，預估升破2%之後殖利率升勢將放緩，10年期將在上半年見頂，約在2%至2.25%之間。

升息聲音越來越大，但香港股市位階低，提供了低檔具保護力的支撐，是否能吸引國際資金轉向低位階的港股有待觀察，畢竟熱錢流動是諸多條件的整體考量，觀察2021年美元兌換港元匯率走勢圖，不難看出美元一路強勢表現，自2021年初的7.7507持續上升至年底的7.8045，顯示港幣市場對美元資金需求強勁，也可表示港幣資金的外流跡象，進入2022年後，港幣有轉強跡象，美元兌港幣曾下降至7.7823，此趨勢是否成形仍待觀察，港股需國際資金流入才能穩定上升。

市場對於今年股市劇烈波動皆有預期共識，今年一月以來，恒生指數表現明顯優於恒生科技指數，可策略操作指數ETF，操作個股股價波動，較適合流通量大的騰訊（00700）、美團（03690）、阿里巴巴（09988）等大型網科股。

作者未持有上述指數ETF或個股