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周二 股市论语 - 蔺常念 - 美国孳息上升 美股急挫拖累港股
发佈日期 : 2021-03-02

蔺常念

牛年的牛市维持了一星期,到二月份最后一周,环球股市出现大幅调整。罪魁祸首是利率,由于欧美股国家开始大规模冠状病毒疫苗接种,新感染人数大跌。市场憧憬经济可望短期内復甦,市场恢復正常。首先是商品价格上升,对经济敏感的原材料首先上升。最早是油价,油价完全由2020年4月的负油价恢復过来。美国油价重上美金60元一桶。接着是金属,对工业活动敏感的铜价升幅最大,升至9,200美元一吨,至9年高位。商品价格上升,表示经济活动,工业生产復甦。美国国债利率,对经济活动敏感,升势开始转急。

美国10年国债息率,由年初的1.1厘,升至上週的1.6厘。因应利率上升,美股投资者风险胃纳下降,由风险资产转至安全资产。上週开始,美股大幅调整。尤其是近年升幅惊人的科技股,估值及市盈率都极之高,成为投资者沽售的对象。投资者率先沽沽值高的科技股,大众爱股特斯拉,由歷史高位900.4美元,一星期内跌至675.5美元,跌幅高达25%。其他权重科技股,苹果也大幅下跌,由144美元,急跌至121美元。代表美国科技股的纳斯达克指数从歷史高位14102点,急跌至上星期五的13192点,跌幅6.45%。

美国科技股急跌,反映在港股市场。恒生指数由今年高位31,183点,急跌到上星期期低位28,980点,跌2,203点,7%。最近一年大幅上升的科技股,大幅下滑。科技指数由高位11,001点,急跌到8,954点,跌幅惊人,18.6%。腾讯,阿里巴巴,美团,小米等大幅下挫。腾讯由歷史高位775.5元,急挫至上星期五收市662.5元。受惠科技股上市热潮的港交所,从587元的歷史高位急挫至上星期五的473.2元。被誉为中国特斯拉的比亚迪从歷史高位278.4元,急挫至上星期五的197.2元。虽然上星期五美国纳斯达克指数从低位反弹,但并不表示调整已经结束。环球股市的高整仍然未结束,估计仍要再下跌3%,即是从高位回落10%,进入调整期。港股的调整会持续,再跌3%后可望企稳。

市场出现换马,由新经济股转向旧经济股。虽然资源股上星期五跟随大市回落,但经济復甦,对原材料需求上升,资源价格会维持上升势。经调整后,资源股可以再升。市场重新啓动,经济復甦,对零售股剌泪最大。上星期香港零售股已经开始上升。同样受惠的地产股,也跟随上升。收租股领展,九仓,置富产业等也上升。太古,长实,新世界,新鸿基地产,恒基地产,信和等亦跟随上升。上週升幅最大的还是内房股,内地推出新卖地政策,集中每年三次大量卖地,让发展商可以更容易补充土地储备,有利长远发展。上星期五龙头内房股都大幅上升,升幅超过10%。

恒生指数公司上星期宣佈恆指成份股将加入,阿里健康,龙湖地产,及海底捞。热门股京东,及比亚迪被拒之门外,令人感到意外。快手,京东,及比亚迪是非恆指成份股中,市值最大。快手上市不足一个月,不被纳入不意外。但京东及比亚迪都上市一段长时间,而且每天成交额庞大,不被纳入令人意外。市场人士对选海底捞亦有异意,有人指海底捞靠把股价炒高,估值毫不合理。700多间分店,市值3,300亿元,每一间分店估值达到4.7亿元。相比百胜中国及麦当奴的几百万一分店的估值,实在是天价,令人难以置信。市场亦对阿里健康有异意,以市值计算,京东健康市值4,500亿元,阿里健康3,500亿元。只是京东健康上市时间短。

笔者常批评,有三间上市公司炒股特别厉害,就是美团、药明生物系及海底捞系。这三只股票的估值都是惊人,市盈率分别是780倍、315倍及128倍。恒指公司的选择,表示炒得市值越高,越有机会入指数。

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