楊德華

美聯儲上周三（9月21日）公布議息結果，一如市場預期加息0.75%，但會後聲明繼續偏「鷹」，從利息點陣圖上看，預測未來2次議息仍要加1.25%，即有機會11月加0.75%，12月加0.5%；而2023年仍有機會加多一次0.25%；如此激進加息步伐必然震散市場。而且主席鮑威爾都很明確對市場表示不會這麼快就減息，打消了2023年就會減息的預期，同時亦明言經濟要實現軟著陸非常有挑戰，降低通脹肯定要付出代價；背後即是犠牲經濟都是在所難免，出現衰退就是其代價，而事實上衰退是可以快速減低通脹。

現時情況是比預期中嚴峻，美股未來1至2個月震盪會加劇，投資者要扣好安全帶，有必要適當的減持倉位，增加現金比例，短期可以將資金泊入短債或定期，另外留一部分短線。由於預期高息環境會持續一段長時間，所以增長股故事吸引力大幅下降，估值因子已經改變，加上業績倒退的話形成「雙殺」，可以跌得很重，要適當調倉，減低科技、增長股比重。

美股震盪下，港股都不能獨善其身，恒指上周已跌穿18,000點大關，創了今年的低位，指數回到10年前；技術走勢上已經毫無支持位可言，早前短炒博反彈要投降。港股的資金明顯是湧進電訊股、石油股及香港銀行股身上，未來數年全球經濟前景暗淡，但電訊業務是極具防守性，加上派息高，絕對是首選。至於石油股，雖然經濟有衰退之嫌，但通脹不除，加上俄烏戰事未停，對能源價格都起支持作用，而且中國仍處於高度防疫階段，未來放寬後必然對石油需求加大，都有憧憬，更重要是派息金額都是甚高，股息回報吸引。

香港已經進入加息周期，滙豐（00005）宣布於上調港元最優惠利率12.5點子，由年利率 5.0% 調高至5.125%。上一次香港加息已經要追溯至2018年，當年只是僅僅加了0.125%就完結，但今次如無意外的話，加息周期可以很長，而且會「追加」利率，減低港美之間的息差。香港的銀行是最直接受惠息差擴闊，利息收入會顯著增加，而由於香港的經濟基礎穩健，環球經濟縱然出現衰退，對港銀的壞帳影響都不大，利息收入可以抵消。

權益申報：筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股票