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周一 金星匯- 楊德華 - 科網股受惠經濟復甦 加息周期完結提升估值
發佈日期 : 2023-11-27

楊德華


近期港股開始出現轉勢跡象,主要原因在於美聯儲加息預期全面逆轉,上周公布的美國經濟數據亦繼續出現放緩跡象,美國10月耐用品訂單初值按月跌5.4%,跌幅多於預期3.2%,前值為跌4.6%。現時市場預期12月份加息機率只有5%,而2024年第一次議息時加息機率亦只得10%;就現時狀況看,今次美聯儲加息周期大機率已經結束,只是並未有官員正式確認而已。


 


加息周期完結時,美債價格及美元走勢就是最率先反映,10年期國債孳息率已由5%之上回落至4.5%以下,而美元指數亦由近期高位107跌穿104水平。美國貨幣政策不再收緊下,筆者估計美元指數將會繼續下跌至100附近水平,非美元貨幣及黃金價格都會相應造好;而對港股最有利莫過於人民幣價格都會相應回升,近期離岸人民幣匯價已回升至7.15兌一美元平,港股中絕大多數企業都是持有內地資產,派發股息亦以人民幣計算,所以港股估值亦得以跟隨人民幣匯價上升而有所提升。


 


另一方面,美債價格亦已回升不少,而最近拍賣的20年後到期的美國國債受到了投資者的強烈追捧,160億美元的20年期美債的最高接受收益率爲4.78%,低於競標截止時的4.79%的「發行時收益率。最高接受收益率低於「發行時收益率,表明拍賣時的需求強勁。另外亦有一個積極指標,就是一級交易商購買量,他們購買了競標者沒有購買的供應量。根據過往經驗,每當美國加息完畢初期,REITS資產都會受市場追捧,以收息回報為目標的投資者不妨多加留意。


 


彭博引述消息報道,中國監管機構起草的50間內房「白名單」接近完成,將在數天內發給銀行等金融機構。受到消息刺激近期內房大幅炒作,但在需求端及人民對樓市信心未有恢復情況下,筆者對內房股長遠投資價值仍然有很大保留。最重要是現時市場估值偏低,有很多長遠投資機會,無必要火中取栗買內房股。


 


現時市況下,筆者認為科技板塊有較高投資價值,最近內地科技龍頭都相繼公布季績,而整體表現都是「交足功課」。第一梯隊的騰訊(00700)、京東(09618)及小米(01810)業績固然不錯,而值得留意是第二梯隊的科網股百度(09888)、網易(09999)、快手(01024)等都有不錯表現,反映出內地科網股已走出早年的監管整頓。近數月內地不停有刺激經濟「組合拳」出台,經濟數據亦見有所回穩,科網股是最率先受惠經濟復甦,疊加美國加息周期完結,估值上亦可以有所提升。第二梯隊的科網公司中線爆發力會更高,適合承受較高風險的投資者。


 


權益申報:筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股票


 

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