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周二 時髦基金 - 唐人 - 新興業務增長強勁 時代電氣逢低吸
發佈日期 : 2024-04-16

唐人


時代電氣(03898)是央企中國中車(01766)旗下的子公司,近年業績表現一直保持行業領先。2023 年,公司業績更再創新高,實現營業收入218.0億元人民幣(下同),增長20.9%。年內實現歸母淨利潤達31.1億元,同比穩健增長21.5%;每股收益2.19元。綜合毛利率為33.9%,同比上升1.2個百分點;淨利率14.5%,上升0.1個百分點。公司擬每股份紅0.78 元,分紅率約35%。 整體表現勝預期,而根據公司的指引,預期2024整體市場環境更佳,有信心業績再創新高。


 


時代電氣目前的業務主要分兩大類,一是傳統軌交裝備業務,二是新興裝備業務。2023年,公司軌道交通裝備產品實現營業收入達129.1億元,同比增長2.0%2023公司城軌牽引系統在國內市場佔有率連續12 年領跑,保持在50%以上;檢修和海外業務持續推進,斬獲亞洲、歐洲、美洲訂單;通信信號業務穩步向前,2023城市軌道交通信號業務中標五條線路,達到了歷史新高;FAO系統和市域地鐵信號系統均實現首單突破。隨著市場的回暖以及海外市場、新產品的不斷突破,公司軌交裝備業務訂單有望持續復甦。


 


新興裝備產品業務方面,公司於2023實現營業收入87.3億元,同比大幅增長69.6%。其中功率半導體器件、工業變流產品、新能源汽車電驅系統、感測器件、海工裝備收入分別達31.08億、23.88億、19.09億、5.94億及7.33 億元,同比分別增長69.4%73.8%74.7%45.2%67.7%。在「雙碳


政策推動下,新能源汽車電驅動系統、半導體器件和感測器等產業快速發展,公司新興裝備業務板塊將繼續維持快速成長。


 


此外,功率半導體器件業務亦實現收入31.08億元,同比增長69.4%。公司IGBT模組交付在軌交、電網領域市場份額大幅領先,佔有率國內第一,快速突破新能源市場;半導體三期項目迅速推進,宜興產線已完成主體工程封頂,預計2024將開始產生盈利貢獻。據了解,公司在半導體領域擁有晶片、模組、元件及應用的全套自主技術;生產的全系列高可靠性IGBT產品打破了軌道交通和特高壓輸電器件的國外壟斷。


 


公司的傳統軌交裝備業務穩健發展且今年有望實現提速增,結合前景亮麗的新興產業,時代電氣估值大有上調空間。公司股價於業績發佈後的首個交易日便曾大升逾10%,收市報升約9.5%27.15港元。按公司現價計算,2024年預測市盈率不足7倍,大有上調空間。此外,預期作為央企的子公司,亦大有機會增加未來派息比率,按預測市盈率12倍計,目標價先看36港元。


 

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