回顾阿里巴巴（09988）过去几年收入和盈利增长稳健，为何升幅落后对手腾讯（00700）、拼多多（PDD）及京东（JD）那么多？PE不足30倍的阿里巴巴有机会追落后吗？

回顾阿里巴巴2018、2019、2020财年营收增长分别为58%、50%和35%，虽增长放慢，但这对一间巨无霸企业来说，也是正常。我们要看它有没有「活力元素」。阿里巴巴云计算业务增长仍达62%。市场调查机构Canalys公布《2019年第四季度中国公共云服务市场报告》，阿里云市场份额达46.4%，远超第二名18%的腾讯云，而云计算时代仅刚起步，未来仍然有很大增长空间。

阿里巴巴股价停滞不前，其实反映一个事实，就是市场担心公司在电商行业的影响力下退。比如说阿里系电商的GMV，也就是网站成交金额。根据勾股大数据及高盛资料，阿里系电商的GMV的市场份额17年从75%跌至去年的67%，而拼多多市场份额从17年的2%上升至19年的10%。另外，抖音母公司字节跳动成立电商部门。

内媒报导，在7月1日后，抖音上不再外挂淘宝连结，意味抖音的巨大流量不会再输送给淘宝。另一方面，微信快速发展小程序社交电商新模式，在电商领域分一杯羹。不过，若恒生指数8月季检接受阿里巴巴的纳入，权重达上限5%，高盛预计有13亿美元资金被动追入该股。所以，纳入指数或将成为该股走势好转的契机。笔者为註册持牌人士，持有腾讯股份