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周一 中港两边睇 - 张嘉奇 - 中银航空租赁 扩机队捕疫后高需求 双底反弹潜在升幅逾两成
发佈日期 : 2023-03-20

张嘉奇


全球步上疫后復常之路,虽然香港稍迟起步,但从社交网络观察,每周均见不少朋友外游,相信不难紧贴全民復常的环球节奏。航空公司积极提升航运能力,国泰航空(00293)早前亦预计今年底客运航班运力将升至疫前七成,并以2024年底恢復至疫前水平作目标,较国际航空运输协会(IATA)就亚太区航空交通的预测更快。由此可见,航空公司对重建机队将更为进取,未来一、两年飞机需求将可迎爆发性增长,而主营飞机租赁、租赁管理等相关业务的中银航空租赁(02588),亦有望再迎升浪。


 


2022年,中银航空租赁(02588)录得收入23.07亿元美元(下同),按年上升5.7%,全年纯利则按年大跌96.4%2,006万元。期内盈利跌幅惊人,主要源于去年有飞机滞留俄罗斯,故将其帐面值减记至零,为税后净利润带来5.07亿元的负面影响;若剔除有关数字,核心税后净利润为5.27亿美元,实际按年跌幅亦仅6%,故并非业务结构出现严重负面变化。


 


中银航空租赁旗下可供租赁的机队数量,与其盈利增长有直接关系。于全球开始疫后復常的2022年度,集团自有机队的飞机利用率达96%,已接近相当饱和水平。故此,集团于2022年共执行298宗交易,以重整机队,当中包括:承诺购买147架飞机、交付34架飞机(其中5架飞机由航空公司客户于交付时购买)、出售18架飞机(其中包括1架代管飞机),以及78份租约承诺。其中,集团与空客(Airbus S.A.S.)及波音(The Boeing Company)签定两份大额订单,包括120架飞机,年终订单簿包括206架飞机,以提升日后拓展业务弹性。


 


上述涉206架飞机的订单簿,所涉未来资本支出承诺111亿元,当中包括所有飞机採购等承诺,于高息环境下积极採购,集团流动性能力更值关注。于截至2022年底,集团之现金及现金等价物为3.92亿元,连同49亿元未提取已承诺贷款授信,流动性达53亿元;同时,因航空客户盈利及现金流改善,连同前一年度未收取及当年度租金,收款率已由2021年的96.6%上升至100.8%,令2022年的经营现金流量(扣除已付利息)按年增长14%15.17亿元,相信其资金及流动性足以应付资本开支需要,日常营运将不致面临过逾压力。


 


近年航空业倾向使用新型客机,避免使用高耗油之旧型号以节省营运成本,间接推动航空租赁巿场需求,加上疫后航空公司扩展机队,亦将成为中银飞机租赁短、中綫增长动力。集团股价自年初70元水平回调后,于23月分别于55元水平现反弹,双底承托力强,执笔时走势上再现黄金交叉,升破百天綫,下关可先试能否突破今年170元前之双顶,若可攻破,中、短綫可上望75元。


 


本人没有持有上述股份


 

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