講水務股，列出北京控股（00371）、粵海投資（00270）、中國水務(00855.HK)以及滇池水務（03768）等多隻地方性水務股，同慕容公子聊起，他的原話（經普通化之後）是，「往後會每個板塊做功課」，看來下了一些決心。

不過，目前港股明顯已經江河日下，估值沒有最低、只有更低，外圍漲港股不漲，外圍跌港股跌得更慘，如果只把眼光放在港股而不管世界變幻，其實與駝鳥無異，如果用這種心態炒股，是有戰術而無戰略，結果只會徒勞無功。

何謂戰略，就是戰略選擇，選擇那個戰略、長線還是短線，戰術就是對每隻股票的分析，估值、交易量等等。如果戰略錯誤，選擇錯誤戰場，只能說損失的並非一城一池，而是整個戰役，在這裡指的就是一生的投資成績了。更何況資本市場從來是跟紅頂白，有智慧真的不如趁勢。

美國水務10年升6倍

說到水相關的股票，其實在美股亦大不乏「股」，例如American Water Works（AWK.US），從事水科技的Xylem （XYL.US）、還有海水淡化（化淡）的AquaAS（WAV.US），Xylem、AquaAS由於估值方法與水務工程大相逕庭，盧盡義一直皆有關注，但本文不贅。

今天只講供水及污水處理等方面，大家都較為熟悉的所謂公用股，供水及污水處理，一個講求穩定再加增長、注重股息及復利率效應，一個更添上了環境及社會責任元素，平心而論，長線回報是絕無懸念的。

但美股和港股的不同，就是「公用股」也要「活得精彩」，活出估值藍天。先說大前提，今年，美國西部干旱嚴重，其中加州有90%地區處於「極度或非常干旱條件」（Jeff Reeves, U.S.News），聯邦政府更加首次正式宣佈科羅拉多河「缺水」，此為投資美股水務股的大背景。

較為懶的投資者，可以直接投資水相關股票的ETF，例如投資者提及的景順Global Water ETF（PHO），這隻ETF投資於大約40隻水相關的股份，包括市值過千億美元、從事水檢測及淨化技術的Danaher Corp.（DHR.US）等等。至於景順另外一隻ETF就持有筆者前面說的美國水務（American Water Works（AWK.US））。

既然ETF買的也是個別股票，那投資者如果條件許可，其實更應該直接投向個別青睞的股票，例如上述的美國水務，美國水務是最大的水務股，最新的市值已經達到超過314億美元，年收入達到40億美元，2020年全年淨利潤達到7.09億美元，相對目前市值市盈率約達44倍。

收益率高是倒果為因

美國水務10年前股票每股價格約25.5美元（2021年1月1日收市值），以2021年11月22日收市價174.57元計算，美國水務已經累積上升584.6%，尚未計算十年來的派息（公用股嘛，當然要計較一下能否財息兼收吧）。

美國水務派息非常穩定，是「可靠」的派息公司，筆者看了不少美國評論說每年的回報達到1.4%，非常有看頭 （…decent 1.4% yield），看來老外投資人還是比較容易滿足滴，大家看慕容公子表格上港股每隻至少都有4%收益率，滇池水務（03768）還超過10%，實在無法比較，當然由此看來不代表美國水務是indecent（不雅），只是less decent，不太有看頭而已。

由此，筆者草草總結，港股的水務股，收益率絕對跑贏美國水務，不過這個問題屬於倒果為因，所謂收益率高主要原因其實是股價沒有漲，同樣美國務收益率低，其實主要是十年漲了6倍，如果不漲，其實收益率也有8.4%，而如果大家能接受港股水務股收益率有4%以上的話，則慕容公子表內的無論是估值甚高的粵海投資（00270）尤其是息率超過11%的滇池水務，其實都更適合「好息之徒」，而這種好息的行為也絕對是decent有餘的。