George Yeung

金力永磁（06680）的A股（300748.SZ）股價去年曾逆市升逾倍，目前是A＋H的高性能釹鐵硼永磁材料第一股，具高度稀缺性。隨著全球新能源電動車的產銷量增加，作為發動機其中永磁材料的主要供應商，持續受惠。另外，白色家電如冰箱、洗衣機等具有壓縮機裝配的產品亦大有機會跟隨節能變頻空調產品一樣，逐步改為採用高性能釹鐵硼永磁材料的壓縮機裝配，多元化需求驅動公司增長。H股上市後資產負債率大降，財務實力優化，中長線看好。

根據弗若斯特沙利文的報告，2020年，公司的高性能稀土永磁材料產量為9,612.9噸，市場份額約14.5%，按產量計排名世界第一。同時，公司使用高端的晶界滲透技術生產4,111噸高性能稀土永磁材料，並於相關市場中排名世界第一，佔21.3%市場份額，足見公司的行業龍頭地位。

金力永磁的產品廣泛應用於新能源汽車及汽車零部件、永磁風力發電機、節能變頻空調、3C產品、節能電梯、機器人及智能製造等多個行業。近年相關行業因節能環保而令需求大幅增長，公司擴大高性能釹鐵硼永磁材料毛坯的年產能至15,000噸，並計劃進一步升級及擴展現有的贛州生產基地，以及包頭及寧波的新生產基地，預計於2022年及2025年，高性能釹鐵硼永磁材料毛坯的年產能將分別達23,000噸及40,000噸，以滿足市場對其產品不斷上升的需求。

過去三年，公司實現了快速增長及高水平收益率。期內，收入及淨利潤的複合年增長率分別達33.6%及29.3%。於2020年，公司的毛利率、淨利率及加權淨資產收益率分別為23.7%、10.7%及17.1%。2021年首三季，收入及淨利潤保持高速增長勢頭，按年分別大升77.1%及121.7%，至27.6億元人民幣及3.29億元人民幣。