潘鐵珊

中國中免（01880）有近40年的歷史，已成為全球最大的旅遊零售運營商，主要為國內外旅客和中高端客戶銷售免稅及有稅商品；在國內28個省、直轄市和自治區的100個城市中經營184家店舖，以及在海外經營9家店舖。截至今年6月30日止的中期業績，集團實現收入達358.6億元人民幣，比去年同期上升29.7%；而歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤則為38.5億元人民幣，比起去年微跌1.9%。

雖然跨境客流量因疫情而有所減少，但集團仍受益於國內免稅政策，包括政府將年度免稅購物限額大幅提升並放寬對單價及合資格商品類別的限制，令其於2020年及 2021年的收入及淨利潤在新冠疫情下仍有所增加。集團作為全球最大的旅遊零售運營商，除了有顯著的規模與成長性，有著國內最完整的免稅零售渠道和最優質的市場資源，以及強大的併購整合能力外，集團在營運和採購能力也是一流，令品牌和品類優勢顯著。此外更會在將來探索旅遊零售新模式，以持續提升競爭力。

由於政府在積極帶動國內消費，並計劃將海南省定位為自由貿易港，預期於可見將來，集團仍會繼續受惠於免稅政策。此外，線上平台繼續受到客戶的歡迎，於今年第二季度的訂單數量較去年同期增加超過80%，抵消了部分客運量下降以及商店暫時關閉所造成的影響。可考慮於現價買入，上望115港元，跌穿98港元止蝕。

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