李慧芬

美聯儲主席鮑威爾本周在國會發表了為期兩天的證詞，他表示，美聯儲在縮減資產負債表規模方面仍有相當長的路要走，具體的終點尚未確定。

主席鮑威爾指出，美聯儲已經減少了約1.7萬億美元的資產，但會謹慎地逐步推進，以確保金融系統能夠保持充足的準備金。

在應對新冠疫情期間，美聯儲通過擴大資產負債表來幫助壓低長期利率並支持經濟。目前，每月允許其持有的美國國債和抵押貸款支持證券(MBS)中到期的部份分別最多達250億美元和350億美元。

鮑威爾在近兩日國會聽證會上巧妙地將市場的注意力從頑固的通脹讀數轉移到近期就業市場的疲軟，暗示這可能是解鎖央行下一次利率調整的關鍵。表面上看，很難看到這種疲軟的來源。勞工部上周報告稱，上個月經濟增加了約20.6萬個新崗位，強於預期的結果使2024年的總數達到約140萬個。然而，對上月數據的修正使就業崗位減少了約11.1萬個，總體失業率兩年多來首次突破4%。

一系列廣泛的指標表明，情況已經恢復到新冠疫情前夕的水平，工作崗位與工人之間的差距目前僅略高於2019年的水平，而名義工資增長在過去一年有所放緩。

關於通貨膨脹，美聯儲主席鮑威爾表示，今年早些時候2%的通貨膨脹目標缺乏進展之後，最近的月度數據顯示出溫和下降，而長期通脹預期似乎仍然穩定，這反映在對家庭、企業和預測者的廣泛調查以及金融市場的指標中。

鮑威爾隨後談到了美聯儲在貨幣政策上的立場。他重申，FOMC成員預計不會下調聯邦基金目標利率，直到對通脹持續向2%移動有更大的信心。鮑威爾表示，美聯儲認為經濟面臨的風險更多地是在通脹和衰退之間取得平衡，美聯儲不需要等到通脹達到2%的水平才降息。

相對於美聯儲的目標，通脹水平仍處於高位，失業率則處於4.1%的歷史低位。但兩者的趨勢都是失業率逐漸開始上升，通貨膨脹繼續下降。一段時間以來，美聯儲一直更關注數據所處的水平，現在看來，他們更關注趨勢，那麼降息的可能性就會上升。

美國6月通脹數據將加大降息預期，從而利空美元指數，投資者需對此保持警惕，一旦跌穿104支持位，美元便會大跌至102才止步。