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周三 星火研究室 - 孙天欣 - 美国今年加息五次 你准备好了吗?
发佈日期 : 2022-02-09

孙天欣


「美国就业市场公布数字持续强劲,意味联储局加息行动将会速度更快、力度更勐。」


 


大道理一句说完。讲得仔细一点,首先市场对美国三月加息已无悬念,问题是加多还是加少。债券市场价格走势反映,联储局三月加息0.5%机会达到三成,不久之前,联储局还预期要等到今年五、六月才会加息。


 


Morningstar认为加息预期升温,主要来自就业数据支持,上周五劳工市场的数据更有可能加大今年加息五次的机会。联储局所以改弦易辙,完全因为害怕虎年「通胀勐于虎」,树大根深(entrenched)


 


在新职位预期,大部分分析都认为一月新增职位可能因为奥米克戎变种而减弱,但事实上上月新增职位数字达46.7万个,新变种无阻就业增加。同时,美国政府修订了过去三个月的非农职位增长,由原来大约36万调整平均至61万个,数字显市就业市场復甦强劲。


 


数字上,去年的确由于新疫情爆发而致无薪休假录得120万人次增加,回头看来相关数字却只属短暂影响,而染疫数字亦已见顶回落。


 


令到联储局加息决心更为坚决的是工资增长。市场平均时薪按月增加0.7%、按年增加5.7%,证明劳工市场就业率充足、对薪金造成上升压力。事实上,即使今年加息五次,如与通胀相比息率仍相对偏低。假设今年通帐率平均3.5%,即使加息五次,利率与通胀仍有一定的差距。


 


假设加息五次成事实,而其中一次加息0.5%,即全年加息可达1.5%。最大影响的,当然是股市同楼市,股市最近的一连串「拆屋」行动,除了因为个别公司业绩差于预期,部分原因也是由于「收水」预期导致的提早「散水」,但相关计算就比较困难。反观楼市就易于计算,以借贷500万的单位计,一年如果增加1%利息,等于5万,即每月增加4,167元的利息供款,一般打工仔都别说不辛苦。


 

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