4月19日，在下午4時港股正式交易時間過後2分鐘，藥明康德（02359）（603259.SZ）「一如既往」地在香港聯合交易所「披露易」網站上載一份「翌日披露報表」，報表中披露了該公司於當日，以每股介乎人民幣41.88元至42.9元合共回購了474,200股藥明康德的A股股份，涉及資金共達人民幣20,047,645元。

根據「披露易」顯示，這已是藥明康德於今年3月至今，第28次在A股市場購回股份，每次回購股數最低350,600股、最高937,079股。雖然如此，但藥明康德的A股股價仍然沒有明顯的支持，以上周五收盤價格人民幣42.2元計算，與52周高位93.56元相差超過一半。

相比藥明康德A股股價，藥明康德H股（02359）的同日收市價更加只有32.95港元（約人民幣30.46元），較52周股價高位103.6港元直接跌去近70%，相比其2021年創下的歷史高位195.295港元可說是相差天與地。

與藥明康德「同氣連枝」的三家港股上市公司，包括藥明生物（02269）、藥明合聯（02268）以及藥明巨諾-B（02126-B）同樣難以獨善其身，以上周五港股收市價計算，三家公司的收市價已分別較全年高位下跌48.94%至75.94%不等。

不過，藥明系股價自由落體並非獨例，股價同樣慘不忍睹的也包括眾多醫療股以及在港股市場中俗稱「B仔股」的生物科技股。

重磅股股價腰斬

以市值逾千億、恒生港股通創新藥指數中佔比超過10%的百濟神州（06160）為例，該公司上周五收市報77.00港元，同樣較全年股價高位腰斬過半，而相較2021年高位278.60港元，跌幅更達到72.36%。而在指數中佔比達9.73%的信達生物（01801），同日收市價則較52周股價高位跌去三分之一，相較歷史高位則跌了69.00%。

醫藥股股價普遍呈下跌趨勢，除了市場流動性缺失、大量歐美資金因為歐美加息、投資人贖回基金單位等一般性原因外，基金投資「風格」改變以及政治因素也有所影響。

其中藥明系就是深受國際政治因素所影響而導致機構股東大量沽出避險的典型例子。今年1月26日，藥明康德自願發表公告披露，該公司注意到，美國眾議院一項有關《生物安全法案》草案版本中，「提及了」有關藥明康德的「若干內容」。

藥明康德在該公司公告中重申，該公司認為「該等內容既不恰當也不準確」，公司堅信，其業務發展「不會對任何國家的安全構成風險」。藥明康德「始終遵守包括中國和美國在內的各運營地所在國的法律法規。」

該公司強調藥明康德「一直是全球醫療行業值得信賴的合作夥伴，持續為數千家美國及全球客戶提供藥物研發和生產服務，助力推動創新藥物早日上市，造福全球病患。」縱使如此，藥明康德的H股股價已經在1月26日、1月29日兩日間由77.30港元高位跌至57.75港元，短短2日已跌去接近20港元，市值蒸發逾500億港元。而同系的藥明生物及藥明合聯於上述2日市值亦分別跌去了接近300億及100億，所受衝擊十分慘烈。

藥明系2日失千億市值

至於過去52周較高位累計跌幅達到75.09%的康寧傑瑞製藥-B，其在52周期間曾經經歷2次顯著大跌，其中一次於5月18日公司股價單日放量急跌18%至10.82港元，其後再進一步跌至9.28港元，2日累計跌去28.41%。而公司於5月19日收市後，則公告一項內幕消息，指公司正進行Ⅲ期臨床試驗中的新藥KN046未能成功完成揭盲，以此推論，似乎有春江鴨「未卜先知」，在相關消息前提前沽貨。

平心而論，投資股票，本來就有一定風險，而投資在未有盈利的生物科技股，其估值本身，「估」的成分甚高，與傳統使用的市盈率（PE）、市帳率（PB）甚至互聯網企業一度使用的EBITDA、電商使用的市銷率（PS）等等頗有不同，而能否實現估值，又往往與相關企業能否達到商業化息息相關，再加上公司內、外部的訊息差，又再令投資風險進一步加大。

相對「投機」於未商業化的「生科股」，已經實現商業化的醫藥公司則相對可靠得多，因而一些上市年代久遠的「老牌」醫藥上市公司，在此風高浪急的投資環境之下，其股價則相對平穩，部分2023年的股息率更加超過5%，絕對有一定的防守性。編輯部經過比對，嚴選了5隻老藥股（表三），其市盈率僅6至10倍，而股息率則介乎4.06.5%，該等股份，相信隨著時間推移，尤其在外圍息率逐步正常化之後，隨時會迎來價值重估。