杨德华

港股素有「五穷、六绝、七翻身」之说，但今年5月大有可能打破魔咒，五一假期后港股继续造好，5月开局恒指升444点，已经连升8日，重上18,000点之上，再创出新年新高位；恒指这一波升浪累积升幅接近2,000点，绝对是杀淡友一个措手不及，而早前笔者亦明言港股似酝酿筑底，恒指在16,000至17,000点之间横行，多次尝试突破17,000点不果，但假若能够企稳于17,000点之上，务必大胆进取一些，多少都要追货。

港股估值便宜已经不是第一天发生，积弱已久，而转势往往就在不知不觉中发生，虽然恒指今年低位是14,794点，执笔时已回升了23%，升幅绝对不少；但从技术层面看，港股已经进入技术性牛市(即低位回升20%)，转势已经非常明显。跌市莫估底，不要接飞刀，但转势的话投资者应该要即时果断追货，投资者往往就是未能克服心魔，认爲已升了不少再进场是很危险而错失之后的机会。一般投资者的大忌就是尝试「Time the market」，捕捉完美高低位，来一个「market」，捕捉完美高低位，来一个「低揸高沽」赚到尽；但以笔者二十年投资经验，可以很负责任讲请尽早抛弃此等想法。

投资是一个长途赛，永远都是有输有赢，我们要做的是提高自身每单交易的胜率，控制风险，不要因爲一个跌浪、爆雷就突然死亡而永不翻身。笔者不会妄想自己可以买在最低位、沽在最高位，只要不错失中间的升浪就好了，赚不了整段升浪的100%，但可以赚到50%-70%已经是很不错。笔者相信现时一定有很多投资者说，如果恒指跌回16,000点，必定会入市。大家总是希望可以跌回低位时才入市，但很多时都会事与愿违，而没有持货的人，往往是直到大市再度牛市末期疯狂时才不顾一切入市，那时风险才是最大。邓普顿有一投资金句：「牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在狂喜中死亡！」笔者不会100%说港股现在已经踏入牛市，但作爲投资者是可以控制入市注码，继而控制仓位风险。抱有怀疑的话，就用注码来应对；长远来说，无货的风险比持货风险更高。

至于上周美联储再度议息，结果亦一如市场预期，连续第6次维持利率不变，联邦基金指标利率仍介乎5.25至5.50厘区间。会后声明称，委员们一致同意此次的利率决定，重申等待在通胀方面获得更大信心后再降息。事实上，近月美国经济数据已经显示联储局是「无本钱」减息，市场已经通过债市反映，而市场亦已预期今年的减息次数可能只得1-2次，减3次息机率已大幅下降，而首次减息时间大有机会落于9月份。笔者认为市场对减息步伐已有所反映，未来息口因素对债市影响已不大，反而利率高企下，小心提防美国经济「硬着陆」。

权益申报：笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股票