全球市場一直關注美國聯邦債務上限問題，然而我們必須指出，美國經濟衰退才是真正的風險。美國債務上限問題給市場的震盪是短暫的，但美國經濟衰退警號──美國兩年期國債息率與10年期國債息率一直處於倒掛狀態已經出現多時，才是值得留意的焦點，畢竟每次美國經濟衰退之前，都會發生這種國債息率曲線倒掛。聖路易斯聯儲主席布拉德稱，美國經濟衰退的可能被誇大，但我們仍然認為投資者必須存有戒心，小心駛得萬年船。

根據Dow Jones Market Data，自2022年7月5日以來，美國兩年期國債息率與10年期國債息率便一直處於倒掛狀態，這亦是自截至1980年5月1日以來持續最長的一次，當時合共倒掛了446個交易日。在聯儲局在去年春天開始加息之後，2022年4月1日首次出現國債息率倒掛，但並沒有持續多久，只持續到4月4日。不過，在數個月後，二年期/10年期美債息率曲線再次倒掛，此後就一直保持這種狀態。

在一般情況下，較長期債券的息率較高，因為投資者要求為較長期貸款帶來的額外信用風險獲得補償。然而，當對經濟衰退的憂慮加劇，或者聯儲局大幅加息時，這種關係可能會被打破，因為投資者願意接受溢價，將資金鎖定在較長期的美國國債之上。因此，美國債息曲線倒掛一向被認為是預示經濟衰退即將到來的可靠指標。事實上，自1960年代初以來，每次美國經濟衰退之前，都會出現息率曲線倒掛。

儘管聖路易斯聯儲主席布拉德日前稱，美國經濟衰退的可能被誇大，預期美國基本在今年餘下時間及明年均會保持相對緩慢的增長，但我們仍然認為投資者必須存有戒心，小心駛得萬年船。

例如被稱為「商品大王」的投資人羅傑斯日前在接受傳媒訪問時便表示，美國或陷長達四至五年的經濟衰退。他指出，美國政府目前債台高築，加上國際局勢動盪，更多衝突爆發，使美國衰退期將會更長，形容美國經濟衰退甚至是他有生之年見證「最糟糕的一次」。