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周一 金星匯- 楊德華 - 氣氛主導大市 領展宜以股代息
發佈日期 : 2023-12-11

楊德華


美股11月份走勢極佳,標普500指數月線大漲8.9%,創下1980年以來第二好的11月份漲幅,納指月線急漲10.7%,創下20227月以來最佳月份。市場大幅炒作美聯儲結束加息周期,甚至超前部署明年大舉減息。雖然筆者都認為美聯儲再加息機率基本上已經「明存實亡」,但市場太熱烈的炒作,寬鬆的金融環境與美聯儲保持信貸緊縮直到通脹被徹底遏制的目標明顯是有矛盾;所以現時情況很大機會適得其反,更加限制、甚至推遲聯儲局減息步伐。幾可肯定12月議息會議不會加息,但同時亦可肯定局方官員繼續會展示「鷹姿」。市場就是炒預期,只要官員們推遲討論減息議題,繼續強調「更長時間內維持較高利率」,已經足以令到預期降溫,股市出現回調。


 


港股近期走勢持續不濟,上周恒指再創出今年新低,技術走勢形態上要補回202311月份時的大型上升裂口,但還差幾十點才能完全補足。恒指由11月中高位18,174點,在無太大不利消息下跌了超過一成,實在令人摸不著頭腦;不過「有危就有機」,客觀條件上看,現時中國經濟最壞情況已過,對比去年還在全國封城時期一定更好;而美國緊縮貨幣政策亦已步入完結階段,預期環球熱錢會由美元流出到其他地方炒作,對港股流動性有正面幫助。現時港股主要受到氣氛影響,de-rating中,估值一低再低;但當氣氛轉好時,估值修復同樣可以很快,去年11月至1月份,有誰想到可以短短2個月內恒指就急升55%?筆者不會嘗試捕捉底部,只會在合理、吸引估值時下注,用時間去降低股市的風險。


 


領展房產基金(00823)公布,截至930日止6個月中期分派之分派再投資計劃,每新基金單位發行價為38.57元,相等於基金單位由1124日起連續10個營業日之成交量加權平均收市價。雖然換股價比執筆之時有輕微溢價,但假若無特別現金需要,以股代息較為好,本人都選擇了以股代息,慢慢存股。之前亦曾提及,美聯儲結束加息周期後,REITS是備受追捧資產之一,領展近期亦明顯大幅跑贏大市。執筆時領展的預測息率有6.7%2024年美聯儲大機率減息大前題下,相信可以進一步提升公司估值水平,所以建議以股代息。


 


當然,其他高息股都可以受惠減息預期,不過投資者都要審慎選股,現時很多企業股價下跌不少,令到股息率看似很高,但實際又是另一會事。選股上只可揀一些現金流強勁,預期業績無太大走樣的公司,才可以維持以往的派息水平;即使是REITS,營業不理想都有減派息的風險,不容忽視。


 


權益申報:筆者為證監會持牌人士,本人持有領展(00823


 

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