楊德華

港股上周好淡爭持中，恒指在17,500點附近上落整固。值得留意是金融支持房地產「16條」發布後，交通銀行、農業銀行、中國銀行、工商銀行、建設銀行、郵儲銀行相繼與房企簽訂戰略合作協議。根據公開信息整理，郵儲銀行、工商銀行、中國銀行、交通銀行對各房企授予的信貸額度累計已達12,750億人民幣。

當中工商銀行與12家全國性房地產企業，以總對總方式簽訂戰略合作協議，提供意向性融資總額達6,550億人民幣。12家全國性房企包括中國海外發展（00688）、保利發展、華潤置地（01109）、招商蛇口（01979）、深圳華僑城、萬科集團（02202）、金地集團、綠城（03900）、龍湖集團（00960）、碧桂園（02007）、美的置業（03990）和金輝集團（09993）。

雖然有扶持內房政策出台，但內房股價炒作幅度已比之前大為減少，即使將來再有援助政策，相信對股價影響都不會太大。經過一連串救房內動作，筆者認為短期內房債務危機可大大舒緩，但內地房地產市道不景氣下，前景依然暗淡，將來依然要面對過往留下的龐大債務。

美聯儲上周三（11月23日） 公布的11月份會議紀要顯示，大多數美聯儲政策制定者都主張放緩加息步伐，以便有空間判斷加息後的進展並減少金融風險。這表明美聯儲將不會連續第五次加息75個基點，而市場大多數認為12月份加息50個基點是合理。筆者亦認為12月份加息0.5%已經足夠，因為最近公布的CPI、核心CPI及PPI都大幅優於預期，而且聯儲局官員都意識到再大幅加息可能會出現反效果，態度上亦開始有所轉向，是一個好的訊號。雖然筆者預期美國2023年都會出現經濟衰退，而應該都是無可避免的，但其實衰退未必可怕，最起碼現時聯儲局官員都有意識到衰退風險，將來決策上應該會比2021年意識到通脹風險為快捷。

正如筆者上期文章所講，美國國債因為預期很快會停加息是「有得諗」；執筆之時美國10年期國債孳息率已回落到3.65%水平附近，而一周前孳息率仍有3.85%左右、52周高位則是4.338%。長債息率回落雖然對股市估值有支持，但由於2023年衰退風險增加，企業盈利倒退亦未充分反映於股市身上，所以暫時都只宜短炒。

權益申報：筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股票