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中冶受惠「一帶一路」拓海外巿場
發佈日期 : 2017-10-17

中冶估值相對略為偏低。

【每日精選/中達證券】


中國中冶(1618)是冶金建設承包商和冶金企業運營服務商,主要業務包括工程承包、資源開發、裝備製造、房地產開發等,公司是全球最大的工程建設綜合企業集團之一。


中冶上半年新簽工程合同額2,978億元(人民幣.下同),同比增長21.9%。營業收入1,011億元,同比增長5.49%﹔利潤總額38.08億元,同比上升17.46%,業績受公司轉型帶動而提升。中冶成功由冶金轉型到基建業務,非冶金工程的營業收入已佔總收入75.64%,新合同比重達到85.16%,轉型同時令公司受恵於PPP項目,2017年上半年,新中標PPP項目合共56個,同比增加11個。預料PPP專案整體將會呈現加速推進趨勢,PPP項目數量和施工合同均會不斷提升,繼而帶動公司收入增長。


雄安新區及「一帶一路」的概念,相信會是未來內地政府着墨最多的發展項目,將來對基建需求必然愈來愈多,尤其是「一帶一路」的沿線國家。雖然中冶對海外業務的布局較晚,但公司在全球也設有149個駐外機構,分布在53個國家和地區,其中覆蓋了部分「一帶一路」的沿線國家,有利公司爭取更多市場份額。公司海外新簽工程合同額221.02億元,相比去年同期簽訂的合同額175.68億元增加了25.81%,訂單雖有增幅,但海外業務佔比仍然偏低,還存在較大的提升空間,預料有望受惠「一帶一路」刺激,加快其海外業務的發展速度。


中冶現在市淨率為0.72倍,相比同業中國交通建設(1800)、中國鐵建(1186)及中國中鐵(0390)的平均值1.01倍有段差距,預期明年更降至0.65倍,估值略為偏低,以現時的發展進程,中國中冶有投資的潛力。


中達證券黃志洪
(筆者為證監會持牌人)



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