杨德华

港股依旧上落格局，22,000点之上已开始见到沽压；拖累港股因素依然是外围市况不稳，虽然港股市底不弱，但美股大幅波动下，港股难免有些少影响；继续维持一部分仓位用来短线上落之用，科指强于恒指的睇法。

文章见街时已踏入下半年，港股上半年是比较难捱，特别是第一季更受多重坏消息打击而低见18,235点，时光倒流10年前，不过现时都已成过去了。下半年走势笔者继续是看好的，其实自从第一季出现「终极一跌」后，笔者已经身体力行入市及对港股保持乐观，现时预计恒指年内目标会是23,800点附近，最乐观可见25,000点。至于科网企业的监管应会告一段落，不过仍要时间来恢復机构投资者信心，估值会得到修復的；但外围全世界「收水」下，投资者不要妄想可以重上2021年初的高位了，当时是「大放水」时代，任何资产都急升，而且低息率下，对科技公司融资十分有利；现时基本面已改，当时的估值模型已不合时宜了。

至于美股方面，第三季预期继续会动盪，通胀困扰挥之不去下，股市都难有起息，待联储局再加2至3次息，看看能否控制通胀；但第四季相信会有好转的。衰退方面，市场现时都已经有所预期，并不再是遥不可及之事。出现经济衰退，股市一定不会有好回报，不过站在笔者而言，经济就一定有周期，有起有落正常不过，把握周期调配资产组合分佈即可。

上周市场比较瞩目事件必要数商汤（00020），执笔之时单日已经急跌超过40%，失守招股价3.85元，最低曾见2.91元。跌势如此勐烈，其实是有迹可寻，公司上市日子已届半年，前期投资者及基石投资者都急不及待沽货套现离场。商汤上市前做了12轮融资，前期投资者入股成本都比招股价有大幅折让，即使大跌下沽货都有数以倍计利润，散户进场买卖时不得不理会此项因素。要记住，即使公司前景多好，短期股价都只会反映供求因素，不能反映公司内在质素；投资者想博反弹，都要先了解甚么原因而出现下跌。

很多时候笔者分析新股时都会特别留意企业上市前期有否做多轮融资、入场成本、投资者是否有禁售期等。始终新股上市能否即时获利，是好依赖当时市场气氛及短期的供应。

权益申报：笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股票