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周四 五行大贏家 - 聶振邦 - 三重估值確認平醫現價進場具值博率
發佈日期 : 2021-06-03

聶振邦

由2月中至今科技股經過接近四個月調整,大型股份有喘定跡象,其中現時市值逾千億港元的平安好醫生(01833),認為已屬吸納時機。於今年2月16日高見148.5元(暫為2021年最高價),之後不斷反覆向下,較5月10日最低收報85.75元,不足三個月累跌逾四成二。而5月31日上午收報91.7元,較上述85.75元僅差6.49%,差距少於一成;加上現處2021年1月20日以來的低水平,反映現價進場風險不大。

此股屬互聯網醫療板塊,可比擬同業股份按市值大至少排列有京東健康(06618)、阿里健康(00241)和眾安在綫(06060),相對市帳率為7.03、14.85和3.11倍,平均值為8.33倍,高於平醫現為5.58倍,確認現價偏低。筆者認為此股的市賬率合理值不少於8.00倍,相對上述每股淨值為16.4488元,計出每股合理值為131.60元,較91.70元之潛在升幅為43.51%。

再看截至去年底的收入約68.66億元,相對現時已發行股數,每股收入折合為7.1329港元,對比91.7元之市銷率為12.86倍,參考上述三個財年之每年最高市銷率為12.19至18.93倍,平均值為15.87倍,高於現時的12.86倍,亦確認現價偏低。平均值相對上述每股收入為7.1329元,計出每股合理值為113.2元,較91.7元之潛在升幅為23.45%。

而按上述的同業數據分析,平醫每股合理值則為125.6元,較91.7元之潛在升幅為36.97%。綜合以上三種估值,每股合理值為113.2至131.6元,平均值為123.5元,可視為未來三至六個月的目標價參考。

筆者未持有上述股份。

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