藺常念

龍頭科技股持續下跌，拖累港股在5月份第一周的表現。五一假期後港股大幅下挫。上周二港股大幅波動。市場傳杭州有科技公司高層馬某涉嫌勾結外國勢力被捕。市場以為是馬雲。消息令到阿里巴巴（09988）股價大跌9%。後來中央電視台澄清，是馬某某，不是馬某，令市場鬆一口氣。阿里巴巴股價反彈，一度回升，但收市仍跌1.76%。恒生指數一度跌441點後回穩，最多升203點，但收市只升12點。

周三是港股今年最淡靜的一個交易天，沒有北水，成交只有724億元。科技股大跌。美團有非執董兩度減持股份，美團（03690）跌4%。另外劉強東減持京東健康，股價急挫13%。其他科技股下跌，阿里巴巴跌3.74%，美團跌4.6%，騰訊（00700）跌3.1%。醫藥股急跌，信達生物（01801）跌10%，綠葉製藥（02186）跌7.1%。啟明醫療-B（02500）跌11%，微創醫療（00853）跌9%。內地封城拖累內需股下跌，海底撈（06862）跌6.2%，為跌幅最大藍籌股。九毛九（09922）跌4.5%，呷哺呷哺（00520）跌4.7%。安踏體育（02020）跌3.6%，李寧（02331）跌3.6%。華潤啤酒（00291）跌2.7%，青島啤（00168）跌2.9%，

歐盟將制裁白俄羅斯及俄羅斯的鉀肥，令到化肥價格急升。世界糧食組織警告，環球化肥可能出現嚴重短缺。令到化肥股造好，中化化肥（00297）升6.9%，中海化學（03983）升4.4%，心連心（01866）升2.4%。歐盟在5月4日決定今年底將停止進口俄羅斯石油及煉油產品，匈牙利及斯洛戋克表示反對。因為歐盟決定需要27個成員國一致同意，不知道會否成事。但消息已經令到原油價格急升。

四月份中國官方採購經理指數再跌，由3月份的49.5跌至4月份的47.4。財新4月份製造業指數為46，比3月份的48.1低。數據反映封城對經濟的影響，工廠需要停工停產，以配合國家對疫情動態清零政策。財新的非官方數據顯示中國經濟活動大幅下跌。由3月份的42跌至4月的36.2，是2020年3月冠狀病毒肺炎爆發以來，最大幅度的經濟活動收窄。各大城市深圳，上海及北京的封城政策，令到經濟活動急剎停。情況令人擔心，2022年中國能否達到5%，的經濟增長目標。

5月4 日美國聯儲局公開市場開會後宣佈，一如預期加息半厘。主席鮑維爾表示不會強加息3/4厘。未來幾次開會都只會加息半厘，令到市場安心。美股急升，杜瓊斯升932點，標普升124點，納斯達克升401點。科技股升3%。市場預期美國通漲可能見頂，令到投資者入市。但這樂觀氣氛只維持一天，上周四美股急挫。杜瓊斯跌1,063點(3.12%)，標普跌153點(3.56%)，納斯達克更急挫647點(4.99%)。科技股領跌，面書跌6.8%，亞馬遜跌7.6%，微軟跌4.4%，蘋果跌5.6%。電商跌幅最大，Etsy跌16.8%，eBay跌11.7%；Shopify 跌15%。是自2020年3月以來最大單日跌幅。

市場擔心聯儲局加息及退市，會令到美國經濟衰退。俄烏戰爭令到能源及糧食價格上升，就算聯儲局加息，也不能擊退通漲，因為通漲是輸入，而不是內需增加。美國經濟將進入滯漲，Stagflation，即是同時有通漲及經濟衰退。情況和1980年代美國一樣，當時石油危機令到通漲升溫。當時美國聯儲局主席獲和狂加息，把聯邦利率加至22厘。現聯儲局主席鮑維爾表明不會大幅度，以3/4厘一次加息。市場更加憂慮聯儲局退市，每月縮表900億美元，令到市場資金緊張，導致經濟衰退，又不能降低通漲，市民生活水平大降。

2020年至2021年科技股例如蘋果，亞馬遜等都能突圍而出。在瘟疫中跑嬴大市，維持增長。但最近的季度報告顯示，科技股已經失去優勢。在經濟衰退情況下，不能獨善其身。最近一個月Netflix跌7成以上，面書跌5成以上，亞馬遜跌3成以上。科技股已經不是資金安全港，資金從股市撤走。香港情況比美國更差，龍頭騰訊、阿里巴巴，美團跌幅都達7成以上。雖然中央工作會議，表明要放寬對科技平台龍頭企業的監管，令他們可以再拾增長，貢獻經濟活力。但在戰爭陰霾下，輸入通漲，再加上清零政策導致的產業鏈斷裂。2022年5%經濟增長，似乎是一個遙不可及的目標。港股只會一路尋底，沒有最低，只有更低。